20260622-国投期货-金融期权周报_26页_2mb

市场与期权策略总结

核心内容概览

节前市场整体呈现上涨趋势，主要指数周度收涨。其中，科创50指数涨幅最大，达到14.93%；创业板指紧随其后，涨幅为11.02%。电子和通信等行业板块表现强劲，周度涨幅分别为17.49%和14.93%，而煤炭等板块则表现偏弱，周度跌幅约为10.55%。市场焦点集中在地缘局势发展及美联储议息会议表态上，地缘方面有积极信号，但尾部风险依然存在；美联储释放偏鹰信号，市场押注9月加息预期，国内政策端释放积极信号，预计市场中长期走势仍保持乐观。

期权市场表现

节前期权市场中，金融期权隐含波动率（IV）走势分化，以回落为主。科创50期权和创业板ETF期权IV已回升至近一年中位数以上，分别为40%和30%。50、300期权IV处于14%-16%区间，中证500、中证1000期权IV处于13%-19%区间。多数金融期权持仓量PCR处于60%-140%范围，较前一周略有回升。

策略展望

• 市场趋势：整体上涨，但部分指数如科创50和创业板指因估值偏高，短期内存在回调风险。
• 策略建议：
  • 对于估值相对合理的指数（如沪深300、中证A500），可继续持有，或买入对应指数的远月浅虚值看涨期权。
  • 对于近期上涨较大、静态估值偏高的科创50指数和创业板指，建议考虑备兑卖出虚值看涨期权或通过领口策略买入看跌期权，以降低敞口风险。
  • 若现货端已积累较多收益，可考虑止盈并买入虚值看涨期权以应对市场非理性上涨。
  • 中证1000-2609股指期货贴水收敛，可考虑移仓至仍有较高贴水的2612合约，继续执行多股指卖虚值看涨的备兑策略。

各品种数据汇总

偏度分析

• 50ETF：今日偏度指数为82.67，较昨日（105.17）有所下降。
• 沪300ETF：今日偏度指数为103.23，昨日为92.28。
• 深300ETF：今日偏度指数为79.77，昨日为118.65。
• 中证500ETF：今日偏度指数为96.54，昨日为110.22。
• 科创50ETF：今日偏度指数为85.64，昨日为84.89。
• 1000指数：今日偏度指数为105.09，昨日为107.70。
• 300指数：今日偏度指数为100.69，昨日为106.62。

结论与建议

• 市场整体呈上涨趋势，但部分指数如科创50和创业板指因估值偏高，存在回调风险。
• 期权市场隐含波动率整体回落，但部分品种仍处于较高水平。
• 建议关注地缘局势和国内政策的进一步发展，合理配置仓位，控制风险。
• 对于估值合理的指数，可考虑持有或买入远月浅虚值看涨期权；对于高估值指数，建议采用备兑策略或领口策略进行风险对冲。