20260629-光大证券-_基础化工_矿产资源法实施条例_施行_磷资源战略地位持续凸显_行业周报_20260622-20260626_赵乃迪_周家诺_蔡_2页_281kb

磷资源战略地位凸显，行业周报总结（20260622-20260626）

核心内容

《矿产资源法实施条例》于2026年6月15日正式施行，标志着我国战略性矿产资源的全链条统筹与保护性开采框架进一步落地。该条例强调通过财政、金融、土地、生态环境、产业、进出口等政策措施，加强战略性矿产资源的管理和保护，提升其战略价值。

主要观点

1. 磷资源的战略地位提升
   磷作为战略性矿产资源，在我国历史相关规划中始终被重点提及，尤其在《全国矿产资源规划（2016—2020年）》中位列非金属矿产之首。2026年2月，美国依据《国防生产法》将元素磷与草甘膦类除草剂认定为关键物资，进一步凸显了磷资源在全球范围内的战略属性。

2. 磷资源应用领域拓展
   磷资源的应用已从传统的农业和工业领域，向高端新兴领域延伸，如动力电池正极材料（磷酸铁、磷酸铁锂）及半导体、光伏等产业。这一趋势推动了磷资源的多元化需求，拓宽了其市场边界。

3. 我国磷矿资源现状
   我国磷矿石储量与产量相对集中，2025年产量约1.1亿吨，位居全球第一。然而，我国磷矿石储采比仅约31年，远低于全球平均水平292年，反映出资源储备与开采速度之间的不平衡。

4. 国内磷矿石价格维持高位
   自2021年起，国内磷矿石价格持续上涨，2023年末稳定在1000元/吨以上。价格高位主要由供需两端多重约束导致：

   • 供给端：高品位磷矿资源有限，存量矿山产能释放受限；矿山多为配套化、自用化布局，市场流通量有限；环保与安全生产标准趋严，单位开采成本上升。
   • 需求端：湿法磷酸、工业级磷酸一铵及磷酸铁、磷酸铁锂等新兴应用领域需求快速增长，结构性需求持续推高价格。

5. 新增产能释放有限，中期供需仍偏紧
   我国国内在建或规划的新增磷矿石产能约为5929万吨/年，主要分布在贵州、四川、湖北及云南。由于新增产能需时间爬坡，且下游应用高端化趋势明显，高品质磷矿石需求上升，短期内供需仍处于紧平衡状态。

6. 行业盈利预期稳固
   尽管远期产能释放可能对价格形成一定压力，但相关上市公司具备较为充裕的产能投放规划，有望通过“以量补价”维持较高盈利水平。

关键信息

• 《矿产资源法实施条例》：2026年6月15日施行，强化战略性矿产资源的统筹与保护。
• 磷资源应用扩展：从传统磷肥向新能源、半导体、光伏等高端领域延伸。
• 我国磷矿石产量：2025年约1.1亿吨，全球第一。
• 储采比：我国约31年，远低于全球平均水平。
• 磷矿石价格：自2021年起持续高位，2023年末稳定在1000元/吨以上。
• 新增产能：主要集中在贵州、四川、湖北、云南，总计约5929万吨/年。
• 盈利预期：相关企业有望通过产能释放维持盈利水平。

风险提示

• 产品价格波动
• 下游需求不及预期
• 环保及安全生产风险

总结

《矿产资源法实施条例》的施行标志着我国对战略性矿产资源的重视程度进一步提升，磷资源作为其中的重要组成部分，其战略地位更加突出。随着高端应用领域的拓展，磷资源需求持续增长，而我国磷矿石储采比偏低，叠加供给端的约束因素，导致价格维持高位。尽管新增产能逐步释放，但短期内供需仍偏紧，行业盈利预期稳固。未来需关注政策导向、环保要求及市场需求变化对磷资源行业的影响。