20260601-光大证券-_基础化工_锂电材料高景气延续_把握确定性机遇_基础化工行业周报_20260525-20260531_赵乃迪_周家诺_蔡嘉豪_王_2页_286kb

锂电材料高景气延续，把握确定性机遇

核心内容

2026年5月25日至31日期间，光大证券发布基础化工行业周报，重点分析锂电材料行业的高景气度及未来发展趋势。报告指出，锂电行业下游需求全面复苏，动力电池、储能电池和消费电池三大赛道均呈现强劲增长态势，推动行业整体景气度持续攀升。

主要观点

• 动力电池需求回暖：国内新能源车产销持续回暖，终端需求稳步复苏，叠加海外电动化渗透率提升，动力电池销量维持高位运行。2026年1-4月，国内动力电池累计销量达400.9GWh，同比增长31.9%。
• 储能需求迎来增长拐点：储能电池作为新型电力系统建设的重要组成部分，需求增长具备高确定性。2026年1-4月，国内储能电池累计销量为200.4GWh，同比增长100.4%。随着容量电价机制的全面落地，储能行业正从“装机导向”向“效益导向”转型，收益模式更加多元化。
• 消费电池需求释放：消费电子进入换机周期，2025-2026年3C产品更新需求显著释放。同时，硅碳负极技术商业化落地，提升了消费电子电池容量，进一步推高单Wh锂耗。
• 锂矿供给受限：全球锂资源稀缺性与供给脆弱性并存，供给端扰动频繁，包括江西锂云母停产换证、津巴布韦出口禁令、澳洲主动减产等。这些因素导致锂价弹性增强，截至2026年5月29日，电池级碳酸锂价格为17.75万元/吨，同比上涨50%。
• 锂电材料景气度修复：在碳酸锂价格持续上涨的背景下，六氟磷酸锂、隔膜、电解液等锂电材料价格也迎来不同幅度上涨，行业供给格局有望优化，头部企业市场份额将进一步提升。

关键信息

下游需求增长

锂矿供给扰动

• 江西锂云母停产换证：2026年5月起进入停产换证周期，产能恢复时间表不明。
• 津巴布韦出口禁令：2026年2月暂停锂精矿出口，虽已解除但发运仍在恢复中。
• 澳洲主动减产：Greenbushes（全球最大硬岩锂矿）2026财年产量指引下调最高13%。

锂电材料价格走势

• 碳酸锂价格大幅上涨，截至2026年5月29日，电池级碳酸锂价格为17.75万元/吨，同比上涨50%。
• 六氟磷酸锂、隔膜、电解液等材料价格同步上涨，行业供给格局逐步改善。

行业发展趋势

• 储能行业将从政策驱动转向市场主导，进入高质量发展阶段。
• 储能需求年复合增长率预计达20.7%-25.5%（2026—2030年）。
• 算力中心配套储能赛道因AI产业发展而快速崛起，成为储能领域极具潜力的细分方向。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业供给超预期释放
• 锂电技术迭代及行业政策变动

结论

锂电行业在动力电池、储能电池和消费电池三重需求共振下，持续保持高景气度。锂矿供给受限与锂电材料价格回升为行业带来确定性机遇，建议关注六氟磷酸锂、隔膜、电解液等核心材料板块的景气度修复机会。