汽车及汽车零部件行业研究-上海车展激活需求-自主_新势力加速跑马圈地-国金证券_16页_1mb

报告重点总结

1. 动力电池及原材料价格大幅下滑

   • 4月21日氢氧化锂报价2675万元/吨，较上周下降647%；碳酸锂报价1925万元/吨，下降877%。价格已接近底部，市场趋于稳定，供需矛盾略有缓解。

2. 上海车展聚焦智能化与电动化

   • 本次车展规模创近两年之最，新能源车型占比超八成，传统自主品牌占比近70%，新势力与合资品牌均有新车型发布。比亚迪、华为等企业展示高阶智驾、钠电池等新技术。

3. 龙头公司业绩表现

   • 特斯拉：Q1交付量创新高（42.3万辆），但利润下滑主要因降价策略，预计Q2将继续受益于美国市场政策支持。
   • 宁德时代：Q1净利润同比增长558%，超预期；钠电池、麒麟电池等技术持续推进，海外扩张加速，市占率持续提升。

4. 新技术与产业链进展

   • 钠电池：宁德时代量产版钠电池发布，首批搭载奇瑞车型；钠电池能量密度目标200Wh/kg以上。
   • 固态电池：韩国政府加大支持，三星、LG、SK推进试产，但技术商业化仍需时间。
   • 国产替代：比亚迪智利锂厂获优惠配额；宁德时代匈牙利工厂拟2025年投产，加速海外布局。

5. 投资建议聚焦"新技术、龙头、替代"

   • 新技术方向：钠离子电池、4680圆柱电池、空悬系统（23年渗透率提速）等。
   • 龙头及产业链："特斯拉+比亚迪+国产供应链"组合，重点关注锂电设备、钠电池材料、电动重卡等。
   • 风险提示：电动车补贴退坡、产量不及预期等。

整体结论：电池价格底部支撑行业盈利边际改善，国产替代与新技术量产成为主线，建议关注成本领先的电池龙头、钠电池技术企业及电动重卡产业链。