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李宁（02331）2021年半年度业绩总结

核心内容

李宁公司于2021年6月发布半年度业绩预告，预计2021年上半年净利润不低于18亿元，同比增长164%以上，远超市场预期。业绩增长主要得益于收入增长超过60%以及经营利润率的持续改善。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年上半年净利润预计达18亿元，同比增长164%以上，大幅高于市场预期。
• 收入增长显著：上半年收入同比增长超过60%，主要受益于品牌、产品及渠道的多维发力。
• 品牌策略成功：通过签约肖战、与迪士尼联名、举办乒乓球与羽毛球赛事等方式，提升品牌影响力与年轻消费群体的粘性。
• 产品创新与融合：实施“单品牌多品类”战略，融合科技与传统文化，推出多款创新产品，如“靈”科技与端午节主题产品。
• 渠道优化与拓展：线上渠道表现亮眼，抖音小店与天猫618销售增长显著；线下渠道通过开设红双喜乒乓球旗舰店等方式，提升消费者体验。
• 未来增长预期：公司上调FY21-23归母净利预测至34.9亿、43.3亿、54.9亿人民币，EPS分别上调至1.4元、1.7元、2.2元，PE分别为49X、39X、31X。

关键信息

业绩亮点

• 净利润：预计2021年上半年纯利不低于18亿元，同比增长164%以上。
• 收入增长：上半年收入同比增长超过60%，6月流水带动整体增长。
• 市场预期：业绩增长远超市场预期，反映公司运营优化与市场拓展成效显著。

品牌策略

• 肖战代言：借助肖战的高人气与高质量粉丝群，提升品牌曝光与销售。
• 迪士尼联名：推出玩具总动员草莓熊系列、Mickey×Keith Haring系列，实现多元素融合。
• 国乒文化：自2000年以来，与国乒合作5届大赛，国乒队员身披“李宁龙服”，共获19次冠军，提升品牌专业形象。
• 赛事活动：连续12年举办李宁永波杯3V3羽毛球赛，推动全民健身理念。

产品策略

• 科技赋能：将“李宁”科技从跑步品类延伸至篮球、训练等品类。
• 文化融合：以丝路探行为灵感，推动运动时尚与传统文化的深度融合。
• 战略合作：与北京服装学院合作，促进中华传统文化与运动时尚设计结合。
• 限量产品：推出盘古HALO端午限定版，融合“靈”科技与传统文化。

渠道策略

• 线上发力：抖音小店与天猫618表现突出，推动线上销售增长。
• 线下体验：红双喜乒乓球旗舰店在威海南海乒乓球训练基地开业，展示国手级产品与历史。

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：82.6港元。
• 目标价格：未明确。

风险提示

• 疫情反复：可能影响线下客流。
• 成本上升：原材料及人工成本、环保要求提升可能带来价格压力。
• 新品表现：新品发售销量可能不及预期。
• 竞争加剧：国内竞品品牌发力可能影响市场份额。

公司展望

未来，李宁将持续优化渠道运营，提升供应链效率，并加强研发投入，推动主动生产与产品创新。在国潮趋势的推动下，公司有望进一步巩固市场地位，实现持续增长。

相关报告

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