20210325-山西证券-华泰证券-601688.SH-财富_投行领先行业增长_股权激励助推公司发展_3页_1mb

华泰证券 (601688.SH) 点评报告总结

核心内容概述

本报告为华泰证券2021年3月24日发布的点评报告，主要分析其2020年年报及未来三年的财务预测。报告指出华泰证券在财富管理、投行等业务上表现突出，同时通过股权激励计划推动公司长期发展。分析师刘丽对华泰证券维持“增持”评级，并提示了相关投资风险。

主要观点与关键信息

一、公司业绩表现

• 2020年营收：314.45亿元，同比增长 26.47%
• 2020年归母净利润：108.22亿元，同比增长 20.23%
• 每股收益 (EPS)：1.20元/股
• 净资产收益率 (ROE)：8.61%，较去年同期上升 0.67个百分点

二、业务增长情况

• 经纪业务：同比增长 62.78%
• 投行业务：同比增长 39.29%
• 资管业务：同比增长 8.88%
• 投资业务：同比增长 3.36%

三、财富管理业务转型

• 涨乐财富通：累计下载量达 5806.25万，月活用户 911.53万，位居行业第一
• 股票基金交易量：排名行业第一
• 融资融券余额占比：7.67%，同比增加 1.08个百分点
• 融券业务占比：18.55%
• 代销金融产品收入：同比增长 188.95%，超过行业 148.76% 的增幅
• 基金投顾资格：公司获得基金投顾资格，推出“涨乐星投”品牌

四、投行与机构业务发展

• 股权主承销金额和家数：排名行业第3，与2019年相同
• 科创板承销家数：排名行业第2
• 债券承销金额：排名行业第5，较2019年提升2位
• PB业务：大力发展，提升机构服务能力
• 基金托管产品上线：累计上线产品只数增长 44.34%

五、股权激励计划

• 限制性股票激励计划：公司是第二家实施股权激励的上市券商
• 意义：有助于建立长期激励约束机制，推动业务转型

六、财务预测（2021-2023年）

七、投资建议

• 评级：维持“增持”评级
• 理由：公司业务增长强劲，财富管理与投行表现领先，股权激励计划有助于长期发展

存在风险

• 二级市场大幅下滑：可能影响公司业绩
• 公司出现大的风险事件：可能对经营造成冲击
• 资本市场改革不及预期：可能影响业务增长潜力

分析师信息

• 姓名：刘丽
• 执业登记编码：S0760511050001
• 邮箱：liuli2@sxzq.com
• 电话：0351-8686794
• 公司：山西证券股份有限公司
• 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 / 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现 20% 以上
  • 增持：相对强于市场表现 5% 以上
  • 中性：相对市场表现在 -5% ~ +5% 之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现 5% 以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

• 本报告基于已公开信息，公司不保证其准确性与完整性
• 投资有风险，入市需谨慎
• 报告不构成投资建议，客户需自行判断
• 报告版权归属山西证券股份有限公司，未经许可不得使用或传播

山西证券研究所信息

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