20260320-上海中期-上海中期期货_早盘短评20260320_8页_1mb

报告摘要

早盘短评总结

核心内容

2026年3月20日早盘短评全面分析了全球金融市场及大宗商品市场的走势，重点围绕宏观金融、股指、能源化工、黑色系、农产品等板块展开。整体市场情绪受到美伊冲突升级、地缘政治风险、原油价格波动等多重因素影响，呈现出震荡偏弱的格局。

主要观点

1. 宏观金融

美股早盘一度下跌，但尾盘反弹，市场等待“三巫日”事件。
美国10年期国债收益率微跌，美元指数下跌 $0.7%$，欧央行和英央行释放鹰派信号，欧元、英镑、日元均上涨。
中东局势升级引发滞胀担忧，全球央行货币政策转向鹰派，贵金属承压下跌。

2. A股市场

三大股指集体上涨，情绪回暖。
油价波动缓解，市场风险偏好回升。
短期市场震荡反复，量能未明显放大。

3. 能源化工板块

原油：受地缘冲突影响，国际油价高位震荡，美伊冲突升级或引发新一轮波动。
燃料油：受原油价格上涨及供应紧张影响，价格承压，短期震荡运行。
PTA：供需格局偏紧，价格维持高位震荡，未来走势取决于原油及PX价格。
甲醇：受伊朗地缘冲突影响，进口预期下降，短期随原油波动。
聚丙烯：成本端支撑，但下游需求偏弱，价格震荡偏强。
天然橡胶：国内开割预期与中东局势形成双重影响，价格震荡回落。

4. 黑色系商品

钢材：市场震荡偏强，钢厂复产及地缘政治因素支撑价格，但供需改善有限。
铁矿石：受BHP库存流转受阻及海运风险影响，价格偏强震荡，但港口累库压制上行空间。
焦炭/焦煤：市场稳中偏强，供需平衡，但短期震荡加剧。

5. 农产品

豆粕：受美伊冲突及巴西大豆到港延迟影响，库存下降，价格高位震荡。
菜籽类：中加关系缓和，菜粕库存回升，价格震荡偏弱。
棕榈油：受原油上涨及出口增加支撑，短期震荡偏强。
豆油：供应偏紧，库存下降，价格震荡运行。
棉花：全球产量上调，消费预期下调，国内供应充足，价格震荡偏弱。
白糖：国内产量恢复，但全球糖市小幅过剩，价格震荡偏强。

关键信息

地缘政治影响

美伊冲突升级：伊朗对美以能源设施发起袭击，引发油价飙升及市场避险情绪。
霍尔木兹海峡风险：可能影响全球能源运输，推高油价及海运成本。
特朗普态度：暂不袭击伊朗能源设施，但局势仍存在不确定性。

原油市场

WTI原油：盘中突破100美元后跳水，跌幅超 $8%$。
布油：跌逾 $3%$，但受地缘冲突影响，存在再次冲击高位的可能。
美元走势：美元指数下跌 $0.7%$，但因地缘政治及通胀担忧，仍偏强运行。

金属市场

沪铜：短期震荡偏弱，但国内需求复苏。
沪镍：成本支撑较强，库存压力压制价格。
沪铝：供应稳定，但需求端受宏观压制。
沪锌：受原料供应及原油影响，价格偏弱运行。

贵金属市场

黄金：受美元走强及流动性收紧影响，一度暴跌 $6%$，后跌幅收窄。
白银：暴跌 $12%$，后跌幅收窄，整体偏弱。

风险提示与免责声明

风险提示：市场存在较大不确定性，地缘政治、宏观政策、供需变化等均可能影响价格走势。
免责声明：报告观点仅代表作者个人意见，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。部分信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性等。

撰写人信息

王舟懿（Z0000394）
高彬（Z0012839）
段恩文（Z0021487）
李白瑜（Z0014049）
邬小枫（Z0022315）
郭金诺（Z0019038）
韦凤琴（Z0012228）
黄慧雯（Z0010132）
雍恒（Z0011282）

总结

整体来看，市场在地缘政治风险、原油价格波动、宏观政策转向及供需变化等多重因素影响下，呈现震荡偏弱态势。各品种走势分化，能源化工及黑色系受地缘冲突支撑偏强，贵金属及部分金属受美元走强与流动性收紧压制。农产品市场则因季节性供需及政策因素，维持震荡格局。市场参与者需密切关注地缘局势、原油价格、政策动向等核心变量。