> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国投证券国际视点与公司点评总结 ## 核心内容概述 国投证券（香港）有限公司研究部发布报告，分析了近期全球资本市场与吉利汽车（175.HK）的表现。报告指出，全球股市因美联储、日本央行等的鹰派表态以及中东局势紧张而出现「股债双杀」现象，避险资产黄金亦遭遇单日暴跌。与此同时，六国（法国、英国、德国、意大利、荷兰和日本）发表联合声明，表示将采取措施保障霍尔木兹海峡的航行安全，对油价形成一定压制。 ## 市场动态分析 ### 全球股市表现（截至2026年3月19日） | 市场 | 指数点 | 当日跌幅 | 一周跌幅 | 一个月跌幅 | |------|--------|----------|----------|------------| | 日经225指数 | 53,372.53 | -3.38% | -1.98% | -5.65% | | 香港恒生指数 | 25,500.58 | -2.02% | -0.84% | -4.51% | | 沪深300指数 | 4,583.25 | -1.61% | -2.23% | -1.66% | | 澳大利亚标普200指数 | 8,497.79 | -1.65% | -1.52% | -5.15% | | 新西兰 | 4,677.45 | -2.16% | -1.48% | -0.78% | | 韩国KOSPI指数 | 5,763.22 | -2.73% | 3.22% | 4.65% | | 印度CNX Nifty指数 | 23,002.15 | -3.26% | -2.69% | -10.59% | | 台湾证交所加权股价指数 | 33,689.68 | -1.92% | 0.32% | 0.25% | | 欧元区斯托克50价格指数 | 5,613.83 | -2.14% | -2.35% | -6.78% | | 英国富时100指数 | 10,063.50 | -2.35% | -2.34% | -4.67% | | 法国CAC 40指数 | 7,807.87 | -2.03% | -2.21% | -6.62% | | 德国DAX 30指数 | 22,839.56 | -2.82% | -3.18% | -8.64% | | 西班牙IBEX 35指数 | 16,905.90 | -2.27% | -1.37% | -5.85% | | 意大利富时MIB指数 | 43,701.38 | -2.32% | -1.70% | -4.51% | | 荷兰AEX指数 | 977.63 | -2.24% | -2.30% | -1.82% | | 美国道琼斯工业平均指数 | 46,021.43 | -0.44% | -1.41% | -7.09% | | 标准普尔500指数 | 6,606.49 | -0.27% | -0.99% | -3.46% | | 纳斯达克100指数 | 24,355.28 | -0.29% | -0.73% | -1.40% | | 加拿大标普TSX综合指数 | 31,854.98 | -1.42% | -3.00% | -3.17% | | 巴西圣保罗证交所指数 | 180,270.63 | 0.35% | 0.55% | -3.32% | | 墨西哥标普IPC指数 | 65,199.40 | -0.88% | -1.34% | -8.37% | ### 市场分析要点 - **市场震荡**：受美联储、日本央行等央行的鹰派表态影响，全球资本市场出现剧烈波动。 - **能源股表现**：能源板块因油价飙升而上涨，其他行业普遍下跌。 - **霍尔木兹海峡局势**：美以对伊朗的军事冲突持续升级，双方互相袭击能源设施，导致油价大幅上涨。 - **六国联合声明**：法国、英国、德国、意大利、荷兰和日本联合表态，准备采取措施保障霍尔木兹海峡安全，油价有所回落，市场情绪趋于缓和。 - **美军调动**：约2200名美军海军陆战队从日本调往中东，可能寻求夺取伊朗原油出口枢纽哈尔克岛作为谈判筹码。 - **预算申请**：五角大楼申请追加2000亿美元预算，显示冲突可能长期化。 ## 吉利汽车（175.HK）公司点评 ### 核心财务表现 - **全年营收**：3452亿元，同比增长25%。 - **毛利率**：16.4%，同比提升0.5个百分点。 - **核心归母净利润**：144.1亿元，同比增长36%，符合预期。 - **单车ASP**：10.3万元，同比下降7.9%。 - **单车核心归母净利润**：4801元，同比增长1.6%。 - **销量**：2025年实现销量302.5万辆，同比增长39%，市占率10.05%，创历史新高。 ### 极氪高端化进展 - **极氪9X**：自2025年9月上市以来，成为50万级大型SUV销量冠军。 - **极氪8X**：3月16日开启预售，共推出四款配置车型，预售价区间为37.68-51.68万元。 - **核心技术**：基于全栈900V高压架构，搭载SEP浩瀚超级电混系统，曜影版零百加速仅2.96秒。 - **充电性能**：全系支持6C超快充，70kWh大电池版本20%-80%充电仅需9分钟。 - **续航能力**：CLTC纯电续航最高410km，综合续航可达1416km。 - **预售表现**：38分钟小订破万，售价最高的曜影版订单占比超四分之一，平均订单价格突破40万元。 - **交付时间**：新车将在4月正式交付，有望成为细分领域销量冠军。 ### 出口业务展望 - **2025年出口**：42万辆，同比增长1%。 - **2026年出口目标**：64-75万辆，重点发展欧洲、东欧、东盟、拉美非洲、中东亚太等市场。 - **海外渠道**：计划拓展至2200多个。 - **出口利润**：出口车型尤其是新能源车型利润显著高于国内，预计2026年将贡献显著增量利润。 ## 投资建议 - **评级**：买入 - **目标价**：26港元 - **盈利预测**：2026-2027年净利润分别为210亿/255亿元 - **预期市盈率**：26-27年分别为11.3与9.2 - **核心逻辑**：极氪新品持续热销，高端化与出口进入爆发期，盈利能力提升。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 销量不及预期 - 海外市场拓展不及预期 - 原材料成本上升 ## 其他信息 - **客户服务热线**： - 香港：22131888 - 国内：4008695517 - **免责声明**：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业意见。 - **规范性披露**：分析师未担任相关公司董事或高级职员，亦未持有相关公司财务权益。 - **公司评级体系**： - 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上 - 增持：5%-15% - 中性：-5%-5% - 减持：-5%至-15% - 卖出：-15%以下 ## 总结 报告指出，当前全球资本市场因地缘政治风险与货币政策收紧而剧烈波动，六国联合行动对霍尔木兹海峡安全的保障可能缓解油价压力。同时，吉利汽车在高端化与出口方面表现强劲，极氪系列车型成为业绩增长的重要引擎，预计2026年将实现显著的利润增长。投资者应关注地缘冲突的长期影响及吉利汽车的海外市场拓展情况。