20260415-华泰期货-国债期货日报_期债逐渐修复_国债期货全线收涨_12页_2mb

期债市场总结

核心内容

本期报告主要分析了2026年4月14日国债期货市场的表现及影响因素，涵盖宏观政策、财政数据、金融指标、货币市场情况、市场行情、策略建议及风险提示等方面。

主要观点

宏观政策与财政情况

• 宏观政策：2026年财政政策保持积极，货币政策适度宽松，预计有进一步降准降息空间。
• 财政数据：1-2月财政运行平稳，一般公共预算收入同比增长0.7%，支出同比增长3.6%。政府性基金收入同比下降16%，但专项债发行加快带动支出增长。
• 经济结构：经济呈现“供强需弱”格局，地产与消费修复基础尚不牢固。

金融与货币市场

• 金融数据：3月社会融资规模增量略超预期，但存量增速小幅回落至7.9%。企业债券融资显著增加，显示直接融资对信贷的替代效应增强。
• 货币市场：主要期限回购利率整体回落，其中1D为1.223%，7D为1.360%，14D为1.378%，1M为1.454%。
• 央行操作：4月14日央行以1.4%的固定利率开展10亿元7天逆回购操作。

市场行情

• 国债期货收盘价：TS、TF、T、TL分别收于102.52元、106.07元、108.50元、112.88元。
• 涨跌幅：TS上涨0.02%，TF上涨0.07%，T上涨0.14%，TL上涨0.11%。
• 净基差：TS净基差均值为0.012元，TF为-0.019元，T为-0.101元，TL为-0.189元。

外部环境

• 国际因素：美伊谈判未果，LPR保持不变，同时美联储降息预期减少、全球贸易不确定性上升，影响外资流入。
• 通胀数据：3月CPI同比上升1%，PPI同比上升0.5%，反映通胀压力有所缓解。

关键信息

价格走势

• 国债期货价格整体震荡，受政策宽松预期支撑。
• 短期关注月底政策信号，市场在稳增长与宽松预期间波动。

策略建议

• 单边策略：国债期货价格震荡，可关注回购利率回落带来的影响。
• 套利策略：关注2606基差回落机会。
• 套保策略：中期存在调整压力，建议空头采用远月合约进行套保。

风险提示

• 流动性快速紧缩风险需警惕，尤其关注政府债高基数、地缘政治及通胀预期变化对二季度市场的影响。

图表与数据

• 图1：国债期货主力连续合约收盘价走势，显示价格整体震荡。
• 图2：各品种涨跌幅情况，T品种涨幅最大。
• 图3：沉淀资金走势，反映市场资金状况。
• 图4：持仓量占比，显示市场参与者结构。
• 图5：净持仓占比与多空持仓比，反映市场情绪与资金流向。
• 图7：国开债-国债利差，显示利差变化趋势。
• 图8：国债发行情况，反映市场供给状况。
• 图9-10：Shibor利率与同业存单到期收益率走势，显示市场利率变化。
• 图11：银行间质押式回购成交统计，反映资金市场活跃度。
• 图12：地方债发行情况，显示地方财政融资状况。
• 图13-18：现券与期货跨品种价差走势，反映市场预期与定价差异。
• 图19-34：各品种国债期货隐含利率、IRR与基差走势，用于评估市场定价与基本面匹配程度。

本期分析研究员

• 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454
• 郭欣悦：从业资格号F03149577，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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• 官方网址：www.htfc.com

总结

本期国债期货市场在宏观政策宽松预期与财政前置发力的背景下呈现震荡走势，短期受政策信号影响较大。市场整体表现与流动性、通胀预期及外部环境密切相关，投资者需密切关注后续政策动向及市场变化。