20130409-中国银河-禽流感短期内刺激私车需求释放_11页_891kb

报告摘要

本报告分析了2013年H7N9禽流感疫情对汽车行业的影响，借鉴了2003年非典疫情对汽车行业的短期刺激作用，认为禽流感疫情可能对汽车行业产生类似的影响。

私车需求提前释放
- 非典期间，消费者出于安全和卫生考虑，加快了私车购买决策，导致2003年轿车市场呈现“先扬后抑”的走势。
- 4月份轿车销量环比增长12.6%，但5月出现环比下降，6月恢复增长。
- 北京地区消费者购车受非典影响较大，4月销量环比增长21.4%，零售额增长近1.5倍，显示非典对私车消费的刺激作用。
- 10-15万元A级车为主要受益车型，家用轿车销量显著提升，商务车和高档车则受到负面影响。
客货需求暂受压制
- 客车行业受到较大影响，尤其是公交客车和长途客车，因疫情导致出行需求减少。
- 医疗类专用轻客（如救护车）受益于国家对医疗卫生体系的加强，但该部分需求量较小，对整体行业影响有限。
- 货车行业受物流运输需求下降影响，短期购车需求受到抑制，但疫情控制后需求将延迟释放。
维持对乘用车行业“推荐”评级
- 投资建议指出，H7N9禽流感疫情短期内将促进私车消费需求释放，推动终端需求恢复。
- 终端补库存状态持续，价格优惠幅度稳定。
- 推荐悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团，谨慎推荐长安汽车、一汽轿车、一汽夏利。

评级	适用范围
推荐	乘用车行业，悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团
谨慎推荐	长安汽车、一汽轿车、一汽夏利

证券代码	证券简称	收盘价（元）	EPS（元）	PE（2012）	PE（2013E）	评级
600805.SH	悦达投资	13.67	1.57	8.65	7.59	推荐
600104.SH	上汽集团	14.73	1.88	7.84	7.48	推荐
600741.SH	华域汽车	9.04	1.19	7.60	7.12	推荐
002662.SZ	京威股份	8.28	0.62	13.57	11.04	推荐
601238.SH	广汽集团	5.49	0.18	30.5	18.3	推荐
600418.SH	江淮汽车	6.43	0.4	16.08	11.28	谨慎推荐
000800.SZ	一汽轿车	7.37	-0.4	-18.43	737	谨慎推荐
000927.SZ	一汽夏利	4.09	0.02	204.50	136	谨慎推荐
000625.SZ	长安汽车	9.37	0.32	29.28	15.88	谨慎推荐

杨华超
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