20250814-华鑫期货-豆粕专题报告_USDA8月供需报告意外利多_豆粕强势上涨_6页_902kb

大豆与豆粕市场专题分析报告摘要

近期，CBOT大豆在跌破关键支撑位后出现强势反弹并创出近一个月新高。国内豆粕01合约也同步突破震荡区间，创下2024年8月以来新高。主要利好因素包括：

特朗普呼吁增加中国大豆采购三倍。USDA8月供需报告意外下调2025/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，导致产量和期末库存下调，对市场形成支撑；全球大豆供需整体放松，产量、出口和库存均有所下调。

南美方面，巴西8月大豆出口预计达880万吨，对中国发货量创历史同期高位，但CNF报价持续上涨，增加进口成本。阿根廷永久下调出口关税刺激销售，预计2024/25年度产量上调，出口量增加。

国内豆粕市场呈现"近松远紧"格局。当前现货供应充足，但远月大豆供应存在不确定性，进口成本抬升。国内能繁母猪存栏仍处于高位，生猪养殖利润偏低，执行减量豆粕添加剂政策，长期需求压力大。

短期操作上，主力合约受现货供应宽松压制，但远月合约在成本支撑下表现较强，建议逢低做多远月合约。中长期需警惕中美贸易政策转向风险，维持多远月合约思路，可考虑搭配期权策略。

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