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铁矿石周度观点总结

核心观点

宏观预期支撑，偏强震荡

供给端分析

• 主流发运量维持高位回落趋势，澳巴27万吨累计发运同比降幅超1%
• 全球月度发货量环比下降，但同比降幅收窄
• 秘鲁、南非矿发运量持续提升，市场供应格局变化显著

需求端分析

• 铁水产量持续环比下滑，五大品种钢材产量亦有所下降
• 废钢与铁水价差走阔，废钢在原料中的替代效应增强

宏观与价格走势

• 宏观风险偏好上修，乐观情绪延续，地产政策预期提振市场信心
• 现货价格全面上扬，进口矿港口报价及国产矿价差均出现改善
• 主力合约突破前期高点，产业持仓回升，成交量缩减

基差与估值

• 基差支撑期价，现货对期货升水扩大
• 工业板块整体估值上行，黑色原料商品反弹幅度较大

结论

短期价格上行空间受现实供需平衡限制，建议关注宏观情绪与产业利润传导情况。