20211207-银河期货-11月外贸数据分析_对美出口环比大幅下降_而进口环比大幅增加_12页_1mb

11月外贸数据分析总结

核心内容

11月我国外贸数据总体保持向好趋势，但贸易顺差环比有所回落，尤其是对美贸易顺差下降，反映出中美贸易关系的微妙变化。同时，对欧盟和东盟的出口显著增加，显示出中国在多元化贸易伙伴方面的努力。进口方面，对美进口大幅增长，大豆、铁矿石、原油等大宗商品进口保持高位，集成电路的进出口也出现明显回升。

主要观点

• 总体贸易顺差：11月贸易顺差为717.1亿美元，环比下降但同比仍保持较高水平。
• 对美贸易变化：
  • 对美贸易顺差环比减少，从407.46亿美元降至369.49亿美元。
  • 对美出口金额环比大幅回落，而进口金额大幅增长。
  • 大豆进口大增，表明中美关系缓和后，中国对美大豆进口恢复。
• 对欧盟和东盟贸易：
  • 对欧盟出口金额创历史新高，但贸易顺差环比有所回落。
  • 对东盟贸易顺差环比小幅增加，进出口金额均上升。
• 出口商品结构：
  • 防疫物资、塑料制品、电子产品、家用电器、集成电路等为主要增长点。
  • 集成电路出口同比大幅增长至37.34%。
• 进口商品结构：
  • 铁矿石、原油、大豆等大宗商品进口持续增加。
  • 原材料涨价影响明显，如铁矿石进口金额同比上升48.2%。
  • 大飞机进口增长显著，同比增加79.7%。
• 贸易方式变化：
  • 一般贸易占比提升，显示加工贸易等其他方式的比重下降。

关键信息

进出口数据

• 11月进口：2538.1亿美元，环比增长38.1亿美元。
• 11月出口：3225.3亿美元，环比增长223.1亿美元。
• 累计数据（1-11月）：
  • 进出口总额：54711.8亿美元，累计同比31.3%。
  • 出口累计同比：31.1%，较前值32.3%略有回落。
  • 进口累计同比：31.4%，与前值持平。
  • 贸易差额累计：5817.1亿美元，累计同比29.79%，较前值36.55%回落。

高频数据表现

• CCFI：出口集装箱价格指数保持强势，但有所回落。
• CICFI：进口集装箱价格指数高位走平后小幅走高，显示对铁矿石、煤炭等大宗商品的进口需求旺盛。
• 航线表现：
  • 出口：日本、美西等航线表现突出。
  • 进口：美东、美西、澳新等航线增长明显，南非、地中海航线有所回落。

国际贸易环境

• 韩国出口：11月同比增长32.1%，基数提升背景下实现反弹。
• 越南出口：继续正增长。
• 马来西亚出口：以资源出口为主，同比增长48.1%。
• 全球PMI：11月有所回升，但OECD综合领先指标和G7综合领先指标回落，显示全球经济复苏仍面临挑战。

贸易伙伴依存度

• 中美贸易依存度：中国对美贸易依存度仍高于美国对华依存度，但美国对华依存度趋于上升。
• 对东盟贸易：东盟是中国最主要贸易伙伴之一，贸易顺差环比小幅增加。

结论

11月中国外贸数据总体向好，但需关注对美贸易顺差的环比下降，以及美国对华进口的显著增长。同时，对欧盟和东盟的出口增长显著，有助于缓解对美贸易顺差下滑的影响。进口方面，大宗商品和集成电路需求旺盛，显示出中国经济在疫情背景下对原材料和高科技产品的持续依赖。整体来看，中国外贸在多元化、结构调整方面取得进展，但需警惕国际贸易环境的不确定性。