20220707-第一财经研究院-第一财经首席经济学家调研（2022年6月）_疫情扰动不断_经济缓慢修复_15页_395kb

第一财经首席经济学家调研总结（2022年6月）

核心内容概述

本次调研由第一财经研究院于2022年7月发布，汇总了18位首席经济学家对2022年6月及全年宏观经济形势的预测与分析。整体来看，经济在疫情扰动后缓慢修复，政策支持对稳增长起到积极作用，但结构性问题依然存在，如房地产拖累、消费疲弱等。同时，货币政策空间受限，财政政策成为下半年稳增长的主要手段。

主要观点与关键信息

一、信心指数回升

• 2022年7月信心指数：50.62，首次高于50荣枯线，显示经济修复趋势有所增强。
• 未来展望：经济学家普遍认为，疫情对经济的扰动将逐步减弱，未来一个月经济将缓慢修复。

二、GDP增速预测

• 全年GDP增速预期均值：4.33%，中位数为4.3%。
• 二季度GDP增速预期：0.94%，远低于一季度4.8%的增速，显示经济复苏受阻。

三、物价水平

• CPI同比增速预测均值：2.36%，较5月上升0.26个百分点。
• PPI同比增速预测均值：6.02%，较5月下降0.38个百分点。
• 趋势分析：CPI可能因猪价和食品油价格上涨而上行，PPI则因制造业利润改善而趋于缓和。

四、社会消费品零售总额

• 6月增速预测均值：-0.81%，较5月的-6.7%有所回升，但仍为负增长。
• 观点：消费复苏动能疲弱，预计6月修复至正增长有一定难度。

五、工业增加值

• 6月增速预测均值：4.07%，高于5月的0.7%。
• 分析：制造业PMI回升，高频数据反映开工率上升，疫情受控和物流恢复推动工业生产修复。

六、固定资产投资

• 6月增速预测均值：6.08%，其中最高为7%，最低为5.6%。
• 政策影响：专项债加速发行、基建项目推进，带动投资稳健增长，制造业投资回暖。

七、房地产开发投资

• 6月增速预测均值：-4.48%，显示房地产市场仍面临较大压力。
• 预期：房地产投资增速将在三季度止跌企稳，四季度反弹，全年有望实现正增长。

八、外贸数据

• 6月贸易顺差预测均值：707.23亿美元，略低于上月。
• 趋势：出口增速从16.9%降至11.01%，进口增速上升至4.32%。
• 分析：外需放缓，出口趋势性下滑，但供应链瓶颈缓解和前期订单积压支撑短期出口。

九、新增贷款与社融

• 6月新增贷款预测均值：24110亿元，高于5月的18900亿元。
• 社融总量预测均值：4.32万亿元，高于5月的2.79万亿元。
• 主要因素：地方债发行加快、企业债券融资增加，推动社融规模上升。

十、M2同比增速

• 6月M2增速预测均值：11.02%，略低于5月的11.1%。
• 趋势：货币供应量增长放缓，但整体仍保持稳定。

十一、利率与存款准备金率

• 存款基准利率：7月预计保持不变。
• LPR调整预期：1年期LPR有下调可能，5年期LPR变化可能性较小。
• 存款准备金率：部分经济学家认为可能下调，但多数认为不会变化。

十二、汇率预测

• 7月底人民币对美元汇率预期：6.68，较6月30日的6.7114有所升值。
• 年底汇率预期：6.63，维持稳定。
• 外储变化：6月外汇储备规模为30713亿美元，低于预期值31234亿美元。

十三、日元贬值影响

• 日元贬值原因：日本与欧美货币政策错位、持续性贸易逆差、疫情冲击供应链、海外大宗商品涨价。
• 对中国经济影响：日元贬值外溢风险有限，人民币汇率需保持灵活性以应对国际竞争。

十四、政策动向

• 稳增长政策：地方政府加快落实退税减税降费、缓缴社保费等政策，放宽购房和购车限制。
• 财政政策主导：下半年增量政策工具将主要依赖财政政策，如提前发行专项债、加快基建投资。

总结

本次调研显示，中国经济在疫情扰动后逐步修复，但整体复苏节奏缓慢。政策支持对经济起到积极作用，尤其是财政政策和基建投资。消费和出口仍面临较大压力，房地产市场拖累持续，而货币政策空间受限。同时，日元贬值对人民币汇率形成一定挑战，但对中国经济影响有限。经济学家普遍认为，下半年经济将依赖财政政策和结构性改革实现稳步增长。