铝市场分析总结
核心内容
本报告分析了2023年6月初铝市场的供需、库存、成本及下游消费情况，结合政策与市场情绪变化，提出相应的投资策略。
主要观点
- 市场情绪：近期地产刺激政策传闻推动商品价格普涨，铝价出现反弹，但需警惕情绪回落风险。
- 供应端：贵州、四川等地电解铝复产持续，云南电解铝复产预期在6、7月，供应压力增加。
- 需求端：铝锭社会库存快速去库，铝棒库存也维持去库趋势，现货市场出现挤仓现象，近月合约升水扩大。
- 成本端：氧化铝、预焙阳极等原料价格下跌，铝价上涨后行业加权利润扩大至2371元/吨，成本支撑仍具韧性。
- 库存变化：铝锭库存本周减少6.2万吨至59.5万吨，铝棒库存减少0.62万吨至13.51万吨，LME库存维持稳定。
- 下游消费：型材开工率不及往年，光伏装机量增长超预期，新能源汽车产量上升，但地产开工数据未见明显改善。
关键信息
1. 产量与净进口
| 项目 |
4月 |
3月 |
2023年同比 |
| 电解铝产量（万吨） |
334.8 |
341.2 |
+1.5% |
| 氧化铝产量（万吨） |
653.5 |
664.2 |
+5.4% |
| 净进口（万吨） |
9.58 |
6.67 |
- |
2. 表观消费
| 项目 |
4月 |
3月 |
2023年同比 |
| 表观消费（万吨） |
367.9 |
367.2 |
+9.6% |
3. 现货价格与升贴水
| 项目 |
2023-5-26 |
2023-6-2 |
涨跌 |
| 沪铝连续（元/吨） |
17870 |
18100 |
+230 |
| 伦铝三月（美元/吨） |
2254.5 |
2296 |
+41.5 |
| 长江现货升水（元/吨） |
120 |
20 |
-100 |
| 广东90铝棒加工费（元/吨） |
430 |
300 |
-130 |
4. 成本分析
- 氧化铝价格：山西氧化铝价格降至2855元/吨。
- 预焙阳极价格：6月价格下调325元/吨。
- 电价：欧洲电价下降，折算后天然气电价为0.45元/度，国内电解铝冶炼利润为2371元/吨。
5. 库存现状
| 项目 |
2023-5-25 |
2023-6-1 |
周度变化 |
| 铝锭库存（万吨） |
65.7 |
59.5 |
-6.2 |
| 铝棒库存（万吨） |
14.13 |
13.51 |
-0.62 |
| LME库存（吨） |
579775 |
579025 |
-750 |
6. 下游消费
- 型材开工率：整体开工率不及往年，部分龙头开工率下降。
- 光伏装机量：增长大超预期，对铝需求形成支撑。
- 新能源汽车产量：持续上升，带动铝材消费。
- 地产数据：地产保竣工进行，但开工数据未见明显改善，对铝消费提振有限。
本周策略
- 投资逻辑：市场情绪亢奋，铝价反弹，但需警惕情绪回落。
- 策略建议：当前铝棒加工费回落，追涨铝价需谨慎，未来两周存在回调风险，回调后或云南复产落地可考虑布局多单。
风险提示
- 市场情绪波动可能影响铝价走势。
- 云南电解铝复产进度可能影响供应端压力。
- 下游消费疲软可能抑制铝价上涨动力。
数据来源
