20230430-国盛证券-投资策略_23Q1财报分析（一）_A股盈利二次探底_哪些板块超预期__15页_866kb

2023年第一季度财报分析总结

业绩增长

A股盈利二次探底，全A非金融业绩增速首次负增。主板景气相对占优，业绩增速环比改善，而创业板、科创板承压，尤其是科创板显著下滑。宽基指数层面，沪深300表现稳健；行业风格上，可选消费、其他服务与金融稳定板块增长强劲且环比改善。

盈利能力

ROE水平明显回落，毛利率与销售净利率均环比下行，反映整体盈利能力承压。企业成本费用增加，利润空间缩小。

投资研发

资本开支同比小幅回升，但研发投入同比显著下降，显示投资行为分化，企业更倾向于扩张而非创新投入。财务杠杆与融资成本保持低位，表明企业财务风险可控，扩张意愿较低。

超预期视角

通过股价跳跃与一致预期指标，识别出主板、沪深300、金融稳定与可选消费等板块超预期比例较高。超预期视角强调业绩表现高于市场预期的板块，为投资提供参考。

风险提示

报告指出，需警惕上市公司业绩修正、经济波动及政策变化等风险，这些因素可能影响投资策略。