20230430-浙商证券-22年报和23一季报分析_TMT盈利同比开始回升_15页_1mb

报告总结：TMT行业2022年报及2023一季报分析

• 核心观点回顾: 2022年报和2023年一季报披露基本完成，TMT盈利同比开始回升。科创板盈利下滑主要由医药行业个别公司扰动，非金融全A盈利增速整体承压。

• 盈利增速分析: TMT板块净利润累计增速较2022年第四季度明显改善，主要受益于可选消费、公共产业和TMT行业的恢复。主板表现较好，而科创板和北证净利润增速由正转负，医药和电子行业贡献大部分下滑。

• 盈利能力分析: 非金融全A的ROE保持稳定在约79%。创业板和主板ROE基本维持，但科创板和北证因销售净利率和资产周转率下降而下滑。TMT行业盈利能力基本稳定，资源和材料类行业持续改善。

• AI景气度分析: AI产业处于发展初期，营收增速成为衡量景气度的关键指标。下游应用如家居、智慧城市、影视媒体等领域营收同比改善，算力链和数据链在手订单边际提升，预收账款和合同负债数据显示增长潜力。

• 超预期视角: 低估值领域（如证券、多元金融、饮料乳品）在财报披露后出现“净利润断层”现象，占比较高或数量较多的行业包括饮料乳品、调味发酵品等。这反映出市场对该类公司的积极反应。

• 风险提示: 美联储加息超预期或产业进展低于预期可能导致投资风险。报告强调需关注全球货币政策和行业技术发展动态。

这个总结基于报告核心内容提取，聚焦TMT行业的盈利、AI发展及投资机会。