20210415-东吴证券-晨会纪要_9页_382kb

报告摘要

数据概览：
- 按人民币计价，3月进出口总值3.02万亿元，同比增长24.0%。
- 出口1.56万亿元，同比增长20.7%；进口1.47万亿元，同比增长27.7%。
- 贸易顺差879.8亿元，同比减少。
- 按美元计价，3月进出口总值4684.7亿美元，同比增长34.2%。
- 一季度累计进出口总值8.47万亿元，同比增长29.2%。
出口分析：
- 出口增速维持高位，主要得益于2020年低基数效应及全球疫情可控、经济复苏带来的海外需求增长。
- 主要发达经济体制造业PMI上涨，支撑我国出口高增长。
进口分析：
- 进口总量大幅增长，主要受内需回暖、大宗商品价格上涨及“一带一路”政策推动。
- 原油、铁矿砂、铜材等大宗商品价格涨幅显著，带动进口增速。
未来展望：
- 上半年出口有望持续高增长，但需警惕出口转移与替代效应。
- 进口方面需关注新型显示产业税收政策影响。
风险提示：
- 全球疫情复发风险，外贸不确定性因素。

产销数据：
- 3月狭义乘用车产量182.1万辆，同比小幅下滑；批发销量183.8万辆，同比增长。
- 新能源乘用车产量19.2万辆，同比增长309.3%；批发销量20.2万辆，同比增长261.3%。
- 交强险口径零售销量167.15万辆，同比增长64.6%；新能源零售销量18.9万辆，同比增长293.8%。
市场结构变化：
- 3月轿车市场日系份额下降，德系与自主品牌回升。
- SUV市场日系与德系份额上升，总体波动平稳。
- 中高端消费占比微增，低端消费占比下降。
重点车企表现：
- 一汽大众与长城汽车表现优秀。
库存情况：
- 3月企业库存增加2.0万辆，渠道库存增加8.1万辆。
- 新能源乘用车库存增加1.2万辆，处于历史高位。
价格波动：
- 3月折扣率微幅上涨，部分车型如长城汽车坦克300无折扣，吉利汽车部分车型折扣率下降。
投资建议：
- 整车板块：推荐长城汽车与吉利汽车，其新车周期明确且积极应对电动智能转型。
- 零部件板块：推荐福耀玻璃、拓普集团、中国汽研、德赛西威、华阳集团，关注星宇股份。
风险提示：
- 疫情控制不及预期、乘用车需求复苏低于预期。