20221126-开源证券-非银金融_人社部宣布个人养老金制度启动实施等事件点评-终迎长钱活水_税优操作优化_个人养老金开闸_6页_737kb

非银金融行业总结

核心内容

2022年11月25日，人社部、财政部、国家税务总局联合公布个人养老金制度的先行城市（地区），共计36个，覆盖全国约40.4%的GDP。此举标志着个人养老金制度正式启动，为资本市场引入长期稳定的养老资金，对非银金融行业形成利好。

主要观点

• 个人养老金制度启动：个人养老金制度的启动，意味着居民可以参与个人养老金账户的开设和产品购买，为金融机构带来新的业务增长点。
• 产品端监管框架完善：银保监会发布通知，明确了保险公司参与个人养老金业务的基本要求及产品要求，包括风险评级、资本充足率、信息系统对接等。
• 税收优惠操作便捷：个人所得税APP新增“个人养老金扣除信息管理”功能，简化了税优操作流程，预计与年终汇算清缴同步进行，提升居民参与意愿。
• 金融机构受益明显：头部金融机构在渠道和产品端更具优势，有望从中受益。推荐渠道端龙头东方财富，推荐公募利润贡献较高的广发证券和东方证券，受益标的包括兴业证券、长城证券以及保险板块的中国人寿、中国太保、中国平安。

关键信息

个人养老金制度启动

• 时间：2022年11月25日
• 覆盖范围：31个省级行政区，34个市，1个地区，合计GDP超46.2万亿元，占全国GDP约40.4%
• 适用人群：参加城镇职工或城乡居民基本养老保险的劳动者
• 产品上线：首批23家银行已开通个人养老金资金账户，部分基金、保险产品已可销售，养老理财及养老储蓄存款预计近期上架

保险产品入选名单

• 首批入选公司：中国人寿、人保寿险、太平人寿、太平养老、泰康人寿、国民养老保险
• 产品数量：共7款专属商业养老保险产品
• 产品类型：包括年金保险、两全保险及银保监会认可的其他产品
• 产品要求：
  • 保险期间不短于5年
  • 保险责任限于生存保险金给付、满期保险金给付、死亡、全残、达到失能或护理状态
  • 提供趸交、期交或不定期交费等方式

保险公司参与条件

• 基本条件：
  • 上季度末所有者权益不低于50亿元
  • 综合偿付能力充足率不低于150%
  • 核心偿付能力充足率不低于75%
  • 责任准备金覆盖率不低于100%
  • 最近4个季度风险综合评级不低于B类
  • 最近3年未受到金融监管部门重大行政处罚
  • 具备完善的信息管理系统，与银行保险行业个人养老金信息平台实现系统连接

推荐标的

券商

• 东方财富：推荐买入，预计相对市场表现20%以上
• 广发证券：推荐买入，预计相对市场表现20%以上
• 东方证券：推荐买入，预计相对市场表现20%以上
• 兴业证券：未评级
• 长城证券：未评级

保险

• 中国人寿：推荐买入，预计相对市场表现20%以上
• 中国平安：推荐买入，预计相对市场表现20%以上
• 中国太保：推荐买入，预计相对市场表现20%以上

风险提示

• 居民风险偏好提升：可能导致股市波动，增加财富赛道盈利的不确定性
• 政策执行风险：个人养老金制度的推广与普及可能受到政策执行力度的影响
• 市场波动风险：资本市场波动可能影响个人养老金产品的收益表现

行业趋势

个人养老金制度的启动，为非银金融行业带来长期资金流入，强化了大财富赛道的成长逻辑。随着税优操作的便捷化和产品端的完善，居民参与意愿有望提升，进一步推动行业增长。

总结

个人养老金制度的正式实施，为非银金融行业带来新的发展机遇。政策支持、产品创新及税收优惠操作的优化，将有助于提升居民参与意愿，推动长期资金流入资本市场。头部金融机构在渠道和产品端更具优势，预计将在初期受益明显。同时，行业也面临一定的风险，如市场波动和政策执行不确定性，需关注相关动态。