20250902-浙商证券-东方铁塔-002545.SZ-东方铁塔2025H1点评_钾肥景气高企_公司业绩优异_4页_475kb

东方铁塔公司点评总结

核心结论：维持“买入”评级，受益于钾肥行业高景气，公司业绩稳健增长。

行业景气度提升

2025年上半年，氯化钾价格同比大涨20.44%，均价达2943元/吨；进入二季度后，价格进一步上探至3276元/吨，较最低点上涨30%。钾肥行业迎小周期景气，进口量虽有波动但整体稳定。此次高景气为公司提供了良好的业绩支撑。

公司业绩超预期

2025年上半年，东方铁塔实现营业收入21.48亿元，同比增长8.51%；净利润4.8亿元，同比增长77.95%。其中二季度单季净利润2.76亿元，同比增长160.71%，环比增长35.26%，业绩略超市场预期。

多元化矿产资源整合

公司通过子公司四川汇元达钾肥收购昆明帝银72%股权，涉足磷矿资源开发。该项目探明磷矿石资源量2.15亿吨，一期产能200万吨/年，未来布局钾肥、磷矿等多矿产协同发展，增强长期成长性。

盈利预测与估值

上调2025-2027年盈利预测：营业收入增至44.66亿、50.88亿、65.60亿元，归母净利润分别达11.40亿、13.22亿、19.71亿元，EPS依次为0.92元、1.06元、1.58元，对应PE分别为11.18倍、9.64倍、6.47倍。维持“买入”评级，公司成长空间大。

风险提示

产能投放及产品价格波动风险需关注。

摘要：钾肥行业景气持续，公司业绩弹性突出，多元化资源布局强化长期优势，维持“买入”评级。