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烧碱期货周报总结

一、本周行情走势回顾

本周郑州商品交易所烧碱期货价格整体呈现震荡上行趋势。周内价格波动区间为 1906元/吨 至 1989元/吨，周收盘价为 1975元/吨，较周初有所上涨。

从持仓量来看，本周持续下降，1月26日持仓量为262,814手，1月30日降至202,033手，全周减少 60,781手，降幅达到 23.13%，表明市场做多情绪偏弱，资金逐步撤离。

二、现货市场情况

本周华北地区 30%隔膜烧碱 现货市场价（中间价）保持稳定，全周维持在625元/吨，未出现明显波动。

基差 本周基本保持稳定，略有小幅扩大，显示期货价格与现货价格之间存在一定的背离。

三、主要影响因素

1. 宏观政策影响

• 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，根据《水俣公约》，2032年将禁止全球原生汞矿开采。
• 此政策将对电石法PVC企业带来成本压力，加速落后产能退出，优化行业产能结构，长期利好龙头企业及相关产业链。

2. 产业链供需情况

• 聚氯乙烯开工率：本周为 78.93%，环比上升 0.19%，同比下降 2.98%。
• 乙烯法PVC开工率：为 75.02%。
• 社会库存量：同比大幅增加 60.54%，环比增加 2.45%，表明下游需求疲软，库存压力较大。
• 纯碱市场：华中地区呈现区域分化，湖南地区逐步提产，轻质纯碱含税出厂价约 1200元/吨；湖北地区价格区间整理，轻质纯碱含税出厂价在 1150-1170元/吨，整体市场供需僵持，价格弱稳整理。

3. 相关企业动态

• 氯碱化工 本周表现活跃，显示市场对氯碱板块关注度较高。

四、短期展望

短期内烧碱期货市场可能维持震荡偏强格局，但上涨空间受到现货疲软和库存压力的制约。

影响因素分析

1. 政策面利好支撑

   • 无汞化政策推动行业优化，长期利好龙头，但短期影响有限。
   • 政策预期仍为市场提供支撑。

2. 产业链供需格局

   • PVC库存高企，显示下游需求疲软，可能抑制烧碱价格上涨。
   • 纯碱市场在湖南等地提产，或对烧碱市场形成一定带动作用。

3. 期货市场技术面

   • 持仓量持续下降，市场做多信心不足，上涨动力减弱。
   • 期货深度升水现货，基差修复压力渐增，若现货无法跟进，期货价格可能回调。

4. 宏观经济与资金面

   • 市场对宏观经济复苏和货币政策较为敏感。
   • 临近春节，资金面可能趋紧，需警惕节前资金撤离对市场的影响。

5. 现货市场变化

   • 华北地区烧碱现货价格维持稳定，但期货价格持续上涨导致基差扩大。
   • 现货市场若不能出现积极信号，期货价格可能面临调整压力。

五、风险提示

• 本报告由国金期货制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，不保证真实性、完整性和准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。投资者应结合自身情况，合理控制风险。