20200920-山西证券-证券行业周报_8月业绩环比下滑_行业并购重组加速_9页_779kb

证券行业周报总结（20200914-20200918）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的证券行业周报，重点分析了2020年9月证券行业的市场表现、业绩情况、监管政策及上市公司动态，整体对行业持“看好”评级。

主要观点

• 业绩表现：证券行业8月实现营业收入374.90亿元，环比下降42.46%；净利润140.56亿元，环比下降52.77%。其中，经纪业务和自营业务收入大幅下滑，而投行业务收入环比增长5.18%，资管业务略有下降。
• 市场波动：受全球疫情及外围市场不确定性影响，A股市场波动较大。证券板块在连续盘整后于周五大涨5.20%，显示出政策红利支撑下的市场反弹。
• 政策利好：2020年资本市场改革持续推进，创业板注册制改革取得重大进展，公司债注册制等制度逐步落地，为行业高质量发展提供政策支持。
• 行业整合加速：国联证券与国金证券宣布筹划合并，显示券商在竞争加剧背景下加速整合，提升行业国际竞争力。
• 差异化发展：中小券商在政策推动下探索差异化发展路径，通过并购重组实现规模扩张。

关键信息

一、市场回顾

• 上周（20200914-0918）证券板块涨幅5.20%，在28个一级行业中排名靠前。
• 个股涨幅前五为：中泰证券（10.46%）、浙商证券（10.01%）、第一创业（9.95%）、国金证券（8.98%）、华鑫股份（7.85%）。
• 涨幅后五为：西南证券（1.74%）、国投资本（1.71%）、华创阳安（1.41%）、西部证券（1.17%）、哈投股份（0.15%）。

二、监管政策

• 取消月度经营数据披露：证监会修订《关于加强上市证券公司监管的规定》，取消月度经营数据披露要求，强化内部控制和内幕信息管理。
• LPR改革深化：央行继续推进贷款市场报价利率（LPR）改革，推动利率“两轨合一轨”。
• 银行间债市交易时间延长：自2020年9月21日起，部分现券买卖交易时段延长至20:00。
• 新三板精选层政策调整：取消联合保荐持股7%限制，提升保荐灵活性。

三、金融同业动态

• 注册制IPO占比高：新证券法实施半年，注册制下科创板和创业板IPO企业共91家，占A股IPO总数的48.4%，募资总额达1607亿元。
• 基金投顾产品加速上线：多家券商如中信建投、中金财富等已推出基金投顾产品，试点业务已进入常态化阶段。
• 中信集团与阿里、蚂蚁合作：三方合作打造普惠金融及产业互联网新生态，推动数字化转型。
• 安邦保险拟解散：安邦保险集团宣布解散并启动清算程序，对行业影响需持续关注。

四、上市公司重要公告

• 国联证券 & 国金证券合并：国联证券拟受让国金证券7.82%股份，并通过发行A股吸收合并。
• 申万宏源担保：为子公司提供1亿元担保，担保总额达5.92亿元。
• 哈高科更名：更名为湘财股份有限公司，拟购买大智慧15%股份。
• 红塔证券配股：控股股东承诺全额认购可配售股份。
• 国投资本减持可转债：控股股东及一致行动人减持10%可转债。
• 广发证券非执行董事辞职：刘雪涛女士因工作变动辞职。
• 长城证券获得基金托管资格：证券投资基金托管资格获证监会核准。

风险提示

• 二级市场大幅下滑
• 疫情超出预期
• 资本市场改革不及预期

投资建议

• 建议关注净资本收益率高、有效抓住注册制红利的券商。
• 政策红利释放是支撑证券板块的重要基础。
• 并购重组趋势持续，行业整合将加速。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

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