20130805-东北证券-结构分化面临调整_关注弱周期与政策受益领域为主_23页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2013年8月，主要分析了7月A股市场表现及行业分化情况，并对8月的行业配置策略进行了展望。整体市场呈现结构性分化，主板市场震荡，而创业板表现强势。经济数据疲软，政策预期上升，市场资金更多流向弱周期及政策受益行业。

主要观点

• 市场分化：7月市场以TMT行业和中游制造业为主，表现优于周期性行业。创业板等小盘股涨幅较大，但面临上涨压力，调整后仍有投资机会。
• 政策导向：经济稳定政策对周期性行业有所利好，但刺激力度有限。弱周期行业如医药、食品制造仍受关注。
• 行业配置：8月应重点关注制造业中符合经济转型需求的细分行业，如油气开采设备、化学纤维、汽车制造、机械自动化等，以及城市管网建设和新疆区域发展相关的投资机会。
• 流动性与减持压力：市场流动性不足，且大小非减持意愿较强，对小盘股形成压力，短期不宜追涨。
• 经济转型与产业升级：制造业升级是经济转型的关键，全要素生产率提升需要设备和智力支持，中游制造业有广阔发展空间。

关键信息

7月市场回顾

• 市场表现：主板市场窄幅震荡，创业板持续上涨。
• 行业表现：TMT行业（计算机、电子元器件、传媒、通信）涨幅居前；医药、轻工制造、家电、电力设备、机械等中游制造业表现较好；周期性行业如煤炭、地产、钢铁表现较弱。
• 经济数据：二季度经济增速回落至7.5%，CPI小幅反弹，PPI持续弱势，工业品价格制约制造业利润回升。
• 政策影响：经济稳定政策预期增强，市场情绪有所提振，但未能推动周期性行业持续上涨。

行情结构性分化分析

• 分化原因：经济持续偏弱，政策温和，流动性中性，投资者对周期性行业信心不足。
• 小盘股压力：创业板等小盘股面临流动性压力和减持套现压力，估值偏高，业绩增速难以支撑高估值。
• 周期性行业机会：部分周期性行业如石油天然气开采、机械自动化等在政策支持下可能迎来阶段性机会。

行业景气与业绩跟踪

• 中游制造业：化学纤维、汽车制造、通用设备等行业景气度较好，二季度业绩恢复明显。
• 上游资源品：煤炭、有色等上游行业面临产能过剩，短期以超跌反弹为主。
• 下游消费行业：受经济减速影响，商业零售、旅游酒店、白酒等表现不佳，资金关注度较低。

8月行业配置重点

• 制造业：重点关注化学纤维、汽车制造、通用设备、油气开采等景气度向好的行业。
• 城市管网建设：燃气、供水管道改造需求较大，PE燃气管应用广泛，相关个股有投资机会。
• 新疆区域发展：政策支持力度大，固定资产投资增速高于全国，相关个股如西部建设、北新路桥等值得关注。

重点行业与个股

化学纤维制造业

• 行业趋势：价格指数维持高位，产量恢复，替代效应增强。
• 重点个股：泰和新材、华峰氨纶、友利控股、新乡化纤、澳洋科技、南京化纤、三友化工。

汽车行业

• 行业趋势：中报业绩有望超预期，估值仍有提升空间。
• 重点个股：长城汽车、江淮汽车、宇通客车、中国汽研、威孚高科。

通用设备制造业

• 行业趋势：整体估值较高，但部分子行业如机械自动化、水泵、制冷压缩机等仍有投资机会。
• 重点个股：机器人、博实股份、南方泵业、新界泵业、汉钟精机、开山股份、大冷股份。

油气开采与管道建设

• 行业趋势：能源供给瓶颈下，油气开采力度加强，管道需求增长。
• 重点个股：常宝股份、蓝科高新、江钴股份、惠博普、恒泰艾普。

城市燃气管道改造

• 行业趋势：燃气管道改造需求大，PE管使用率高。
• 重点个股：沧州明珠、纳川股份、金洲管道、久立特材。

城市供水管道

• 行业趋势：供水设施改造和管网更新需求稳定增长。
• 重点个股：沧州明珠、纳川股份、金洲管道、久立特材。

新疆区域发展

• 政策支持：新疆固定资产投资增速高于全国，政策推动下区域发展有望提速。
• 重点个股：西部建设、北新路桥、天山股份。

结论

8月市场风格将偏向稳增长政策下的受益行业和弱周期行业。投资者应关注政策导向明确的行业，如油气开采、城市管网建设、新疆区域发展等，同时对小盘股保持谨慎，避免追涨。中游制造业和弱周期行业仍是主要配置方向。