> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【周度关注】每周粮谋：2026年第22周总结 ## 核心内容概览 本报告为中粮期货研究院资深研究员张大龙发布的周度市场分析，涵盖金融期货、金属新材料、黑色、能源化工、农产品五大板块的市场观点、逻辑、关注要点与风险提示。报告基于当前市场环境及政策动态，对各品种价格走势进行预判，为投资者提供交易参考。 --- ## 金融期货分析 ### 市场观点 - **美元兑人民币**：震荡升值，美元指数震荡。 - **国债期货**：逐步止盈超长债。 - **股指期货**：A股进入高波动模式，科技行业走势主导市场方向。 ### 核心逻辑 1. **美元兑人民币**：美伊接近达成协议，市场预期海峡解封；中国央行回笼流动性，强化境外资金回流；中欧贸易摩擦加剧，中国可能成为最终受益方。 2. **国债期货**：输入型通胀风险降低，流动性收紧，可能出台扩内需政策。 3. **股指期货**：政策转向、地缘冲突、科技估值高企、情绪恐慌等因素导致市场高波动，科技行业成为关键。 ### 关注要点 - 美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通行情况、美联储货币政策。 - 货币数据、上下游价格、地产成交、政策增量。 ### 风险提示 - 冲突再度爆发、政策增量不及预期、油价暴涨、美股回调、抱团兑现。 --- ## 金属新材料分析 ### 市场观点 - **金银**：冲高回落，持续震荡。 - **铜**：震荡偏强。 - **铝**：外强内弱震荡。 - **镍**：高位震荡。 - **锂**：高位震荡。 - **锡**：观望。 - **多晶硅**：偏空观点。 ### 核心逻辑 - **金银**：美联储鹰派、通胀粘性压制金价；地缘避险支撑，央行购金持续。 - **铜**：宏观风险缓解，美伦价差走扩，海外精炼铜流入支撑铜价。 - **铝**：供应压力大，国内需求疲软，但海外低库存支撑外盘。 - **镍**：霍尔木兹海峡通航预期缓解硫磺供应问题，IMF去库，波动加剧。 - **锂**：碳酸锂供需两旺，库存持续去化，但供给扰动（如云母矿、马诺诺投产）可能影响走势。 - **锡**：供应扰动推动反弹，但需求仍以刚需为主。 - **多晶硅**：高库存，上游减产未能去库，工业硅基本面强于多晶硅。 ### 关注要点 - 美联储利率路径、秘鲁能源法令、内外库存与价差、美伦价差、美国关税政策、地缘冲突、刚果(金)锡矿、印尼锡锭出口、MTO利润、煤炭价格、政策落地等。 ### 风险提示 - 美联储更鹰、地缘冲突升级、南非俄供给变化、秘鲁政策超预期、政策落地超预期、煤炭价格下跌超预期等。 --- ## 黑色板块分析 ### 市场观点 - **螺纹**：震荡偏弱。 - **热卷**：震荡偏弱。 - **铁矿**：偏弱。 - **焦炭**：先强后弱。 - **焦煤**：短期偏强。 ### 核心逻辑 - **螺纹**：传统消费淡季，地产、基建发力不足，需求疲软。 - **热卷**：下游需求平淡，仅汽车板块略有支撑。 - **铁矿**：供应恢复，港口库存高位，需求走弱。 - **焦炭**：短期成本支撑强，但需求进入淡季，价格承压。 - **焦煤**：短期供给收缩，补库需求支撑价格，但长期供应压力回升。 ### 关注要点 - 需求变化、出口订单、库存走势、政策落地、成本支撑等。 ### 风险提示 - 成本上升、发运受阻、煤炭供保力度上升等。 --- ## 能源化工分析 ### 市场观点 - **原油**：完成筑顶，震荡回落。 - **PP+PE**：中枢抬升。 - **PVC**：底部中枢抬升。 - **烧碱**：中枢抬升。 - **PTA**：单边偏空，但产业链配置偏多。 - **乙二醇**：偏空。 - **甲醇**：宽幅震荡。 - **尿素**：偏空。 - **纯碱**：底部宽幅震荡。 - **橡胶**：震荡偏弱。 ### 核心逻辑 - **原油**：美伊谈判推进，霍尔木兹海峡通航预期，OPEC+政策影响油价走势。 - **PP+PE**：原油上涨与供给收缩预期支撑，下游需求偏弱。 - **PVC**：乙烯上涨与出口好转支撑，国内需求疲软。 - **烧碱**：出口好转与原材料涨价支撑，氧化铝需求收缩压制。 - **PTA**：供给约束叠加美国调油需求，产业链偏多配。 - **乙二醇**：进口恢复与国产产量提升，供需转弱。 - **甲醇**：霍尔木兹海峡仍封闭，需关注谈判进展。 - **尿素**：海外供给恢复、国内农需达峰，需求收缩。 - **纯碱**：成本支撑与高库存压制，底部震荡。 - **橡胶**：原油多头衰竭，受化工板块拖累。 ### 关注要点 - 霍尔木兹海峡动态、OPEC+政策、美豆新作、中美贸易关系、国内供需变化、库存变化、天气、政策更新等。 ### 风险提示 - 油价超预期波动、地缘冲突、天气变化、政策刺激超预期等。 --- ## 农产品分析 ### 市场观点 - **油脂**：市场分歧加剧，短期有卖压，但远期天气升水与生柴驱动预期存在。 - **豆粕**：中长期空间上移。 - **生猪**：区间震荡。 - **鸡蛋**：震荡偏强。 - **玉米**：高位宽幅震荡，回调买入策略。 - **花生**：区间下沿震荡。 ### 核心逻辑 - **油脂**：下半年厄尔尼诺和出口政策改革带来不确定性。 - **豆粕**：中美贸易题材驱动，价格波动大，中长期有上移空间。 - **生猪**：能繁母猪数量下降，政策端或有增量，短期以卖猪为主。 - **鸡蛋**：供给偏紧、库存低位支撑蛋价上涨，但持仓过高，波动加剧。 - **玉米**：新麦上市与超期陈化稻谷投放预期压制价格，但托市支撑与成本上升限制下跌空间。 - **花生**：新季播种未见明显变化，现货价格弱势，期货远月合约价格已接近成本区间。 ### 关注要点 - 天气变化、播种面积、进口情况、政策更新、库存变化等。 ### 风险提示 - 原油价格波动、疫病超预期、政策拍卖等。 --- ## 风险与免责声明 1. **风险揭示**：报告内容为中粮期货有限公司所有，未经授权不得修改、引用或转载。 2. **法律声明**：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何交易建议。 3. **免责声明**：报告观点基于研究员判断，不保证准确性，交易结果与报告无关。 --- 以上为本报告的核心内容与关键信息总结，供投资者参考决策。