20260601-中粮期货-_周度关注_每周粮谋_2026年_第22周_4页_1mb

【周度关注】每周粮谋：2026年第22周总结

核心内容概览

本报告为中粮期货研究院资深研究员张大龙发布的周度市场分析，涵盖金融期货、金属新材料、黑色、能源化工、农产品五大板块的市场观点、逻辑、关注要点与风险提示。报告基于当前市场环境及政策动态，对各品种价格走势进行预判，为投资者提供交易参考。

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金融期货分析

市场观点

• 美元兑人民币：震荡升值，美元指数震荡。
• 国债期货：逐步止盈超长债。
• 股指期货：A股进入高波动模式，科技行业走势主导市场方向。

核心逻辑

1. 美元兑人民币：美伊接近达成协议，市场预期海峡解封；中国央行回笼流动性，强化境外资金回流；中欧贸易摩擦加剧，中国可能成为最终受益方。
2. 国债期货：输入型通胀风险降低，流动性收紧，可能出台扩内需政策。
3. 股指期货：政策转向、地缘冲突、科技估值高企、情绪恐慌等因素导致市场高波动，科技行业成为关键。

关注要点

• 美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通行情况、美联储货币政策。
• 货币数据、上下游价格、地产成交、政策增量。

风险提示

• 冲突再度爆发、政策增量不及预期、油价暴涨、美股回调、抱团兑现。

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金属新材料分析

市场观点

• 金银：冲高回落，持续震荡。
• 铜：震荡偏强。
• 铝：外强内弱震荡。
• 镍：高位震荡。
• 锂：高位震荡。
• 锡：观望。
• 多晶硅：偏空观点。

核心逻辑

• 金银：美联储鹰派、通胀粘性压制金价；地缘避险支撑，央行购金持续。
• 铜：宏观风险缓解，美伦价差走扩，海外精炼铜流入支撑铜价。
• 铝：供应压力大，国内需求疲软，但海外低库存支撑外盘。
• 镍：霍尔木兹海峡通航预期缓解硫磺供应问题，IMF去库，波动加剧。
• 锂：碳酸锂供需两旺，库存持续去化，但供给扰动（如云母矿、马诺诺投产）可能影响走势。
• 锡：供应扰动推动反弹，但需求仍以刚需为主。
• 多晶硅：高库存，上游减产未能去库，工业硅基本面强于多晶硅。

关注要点

• 美联储利率路径、秘鲁能源法令、内外库存与价差、美伦价差、美国关税政策、地缘冲突、刚果(金)锡矿、印尼锡锭出口、MTO利润、煤炭价格、政策落地等。

风险提示

• 美联储更鹰、地缘冲突升级、南非俄供给变化、秘鲁政策超预期、政策落地超预期、煤炭价格下跌超预期等。

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黑色板块分析

市场观点

• 螺纹：震荡偏弱。
• 热卷：震荡偏弱。
• 铁矿：偏弱。
• 焦炭：先强后弱。
• 焦煤：短期偏强。

核心逻辑

• 螺纹：传统消费淡季，地产、基建发力不足，需求疲软。
• 热卷：下游需求平淡，仅汽车板块略有支撑。
• 铁矿：供应恢复，港口库存高位，需求走弱。
• 焦炭：短期成本支撑强，但需求进入淡季，价格承压。
• 焦煤：短期供给收缩，补库需求支撑价格，但长期供应压力回升。

关注要点

• 需求变化、出口订单、库存走势、政策落地、成本支撑等。

风险提示

• 成本上升、发运受阻、煤炭供保力度上升等。

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能源化工分析

市场观点

• 原油：完成筑顶，震荡回落。
• PP+PE：中枢抬升。
• PVC：底部中枢抬升。
• 烧碱：中枢抬升。
• PTA：单边偏空，但产业链配置偏多。
• 乙二醇：偏空。
• 甲醇：宽幅震荡。
• 尿素：偏空。
• 纯碱：底部宽幅震荡。
• 橡胶：震荡偏弱。

核心逻辑

• 原油：美伊谈判推进，霍尔木兹海峡通航预期，OPEC+政策影响油价走势。
• PP+PE：原油上涨与供给收缩预期支撑，下游需求偏弱。
• PVC：乙烯上涨与出口好转支撑，国内需求疲软。
• 烧碱：出口好转与原材料涨价支撑，氧化铝需求收缩压制。
• PTA：供给约束叠加美国调油需求，产业链偏多配。
• 乙二醇：进口恢复与国产产量提升，供需转弱。
• 甲醇：霍尔木兹海峡仍封闭，需关注谈判进展。
• 尿素：海外供给恢复、国内农需达峰，需求收缩。
• 纯碱：成本支撑与高库存压制，底部震荡。
• 橡胶：原油多头衰竭，受化工板块拖累。

关注要点

• 霍尔木兹海峡动态、OPEC+政策、美豆新作、中美贸易关系、国内供需变化、库存变化、天气、政策更新等。

风险提示

• 油价超预期波动、地缘冲突、天气变化、政策刺激超预期等。

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农产品分析

市场观点

• 油脂：市场分歧加剧，短期有卖压，但远期天气升水与生柴驱动预期存在。
• 豆粕：中长期空间上移。
• 生猪：区间震荡。
• 鸡蛋：震荡偏强。
• 玉米：高位宽幅震荡，回调买入策略。
• 花生：区间下沿震荡。

核心逻辑

• 油脂：下半年厄尔尼诺和出口政策改革带来不确定性。
• 豆粕：中美贸易题材驱动，价格波动大，中长期有上移空间。
• 生猪：能繁母猪数量下降，政策端或有增量，短期以卖猪为主。
• 鸡蛋：供给偏紧、库存低位支撑蛋价上涨，但持仓过高，波动加剧。
• 玉米：新麦上市与超期陈化稻谷投放预期压制价格，但托市支撑与成本上升限制下跌空间。
• 花生：新季播种未见明显变化，现货价格弱势，期货远月合约价格已接近成本区间。

关注要点

• 天气变化、播种面积、进口情况、政策更新、库存变化等。

风险提示

• 原油价格波动、疫病超预期、政策拍卖等。

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风险与免责声明

1. 风险揭示：报告内容为中粮期货有限公司所有，未经授权不得修改、引用或转载。
2. 法律声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何交易建议。
3. 免责声明：报告观点基于研究员判断，不保证准确性，交易结果与报告无关。

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以上为本报告的核心内容与关键信息总结，供投资者参考决策。