20230212-华泰期货-TA周报_TA加工费持续走弱_静待后续额外检修_11页_830kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了TA（精对苯二甲酸）和PTA（精对苯二甲酸）市场的近期走势，重点关注加工费、库存、开工率及下游聚酯产业的运行情况。报告指出，TA加工费持续走弱，但受PX（对二甲苯）成本支撑，继续压缩空间有限。同时，报告建议投资者逢低做多，关注后续PTA亏损性检修增加的可能性。

主要观点

• TA市场：

  • TA加工费持续下滑，库存快速累积，但整体负荷已接近往年同期。
  • 下游聚酯修复偏慢，终端需求仍需时间恢复。
  • 建议逢低做多，因PX加工费偏强，对TA形成成本支撑。

• PX市场：

  • PX加工费有所回落，但海外汽油价格未明显走弱，亚洲芳烃仍受支撑。
  • 中国进口减少，国内PX累库压力不大，加工费预计仍偏强运行。
  • 部分装置进行检修，如浙江石化、九江石化等，新装置如东营威联正在逐步投产。

• 聚酯产业链：

  • 织造和加弹负荷快速回升，但整体仍低于往年同期。
  • POY、FDY、DTY库存天数均有所增加，表明需求尚未完全恢复。
  • 涤纶短纤和瓶片开工率稳定，但生产利润未明显改善。

关键信息

市场数据概览

• TA加工费：142元/吨（-151）
• PX加工费：312美元/吨（-31）
• TA开工率：75.9%（+0.3%）
• 国内PX开工率：72.5%（-0.8%）
• 亚洲PX开工率：72.4%（-0.3%）
• 江浙织造负荷：64%（+37%）
• 江浙加弹负荷：72%（+44%）
• 聚酯开工率：78.0%（+11%）
• POY库存天数：16.5天（+1.9）
• FDY库存天数：22.5天（+2.0）
• DTY库存天数：27.1天（+1.3）
• 涤纶短纤库存天数：17.6天（-0.1）
• 瓶片开工率：85.2%（0%）

装置变动情况

• TA装置：逸盛新材料提负，三房巷120万吨停车检修，福海创维持5成负荷，其他装置多数处于检修状态。
• PX装置：浙江石化降负至7成偏上，九江石化降负至5成附近，部分新装置如东营威联正在逐步投产。

投资建议

• 建议逢低做多TA，因PX加工费偏强，给予TA成本支撑。
• 关注PTA亏损性检修增加的可能性，这可能对市场产生积极影响。

风险提示

• 宏观政策扰动：可能对市场走势产生影响。
• 海外油品支撑力度：若海外汽油价格走弱，可能对PX加工费造成压力。
• 原油价格波动：对整个产业链的成本结构有较大影响。
• 终端需求修复速率：若修复缓慢，可能拖累TA和PTA市场表现。

图表分析

报告附带多张图表，涵盖TA和PTA的基差、加工费、开工率、库存天数、生产利润等关键指标，为市场分析提供了直观的数据支持。

总结

综上所述，TA和PTA市场在当前环境下呈现加工费走弱、库存累积的趋势，但受PX成本支撑及潜在检修影响，市场仍有支撑。建议投资者关注PTA检修动态，把握逢低做多机会。同时，需警惕宏观政策、原油价格及终端需求恢复速度等风险因素对市场的影响。