20251120-华鑫证券-新泉股份-603179.SH-公司事件点评报告_营收稳健增长_拟设全资子公司切入机器人赛道_5页_532kb

分析总结

报告标题：新泉股份（603179.SH）公司事件点评报告
发布日期：证券研究报告
评级：维持“买入”
分析师：林子健 等

公司业务与市场表现

1. 2025年前三季度业绩：

   • 营收：114.13亿元，同比增长18.83%
   • 归母净利润：6.23亿元，同比下降9.19%
   • 扣除非经常性损益的归母净利润：6.16亿元，同比下降6.95%
   • 2025Q3：营收39.54亿元，同比增长14.91%，归母净利润2亿元，同比下降27.10%

2. 毛利率与费用率：

   • 2025Q3毛利率15.64%，同比下降5.71%，环比下降1.20%
   • 期间费用率10.77%，同比有所改善

3. 业务驱动因素：

   • 汽车座椅产品品类扩张与客户（如特斯拉）新车型量产交付
   • 完成对安徽瑞琪70%股权的收购
   • 国际化布局：在斯洛伐克、德国设立子公司，拓展欧洲市场

4. 投资预测：

   • 2025-2027年收入预测：162.2亿元、196.8亿元、230.2亿元
   • 归母净利润预测：9.8亿元、12.4亿元、16.5亿元
   • ROE预计从16.2%升至22.9%

战略举措

• 拟设立智能机器人子公司（注册资本1亿元）：聚焦智能机器人相关核心部件研发，切入机器人赛道
• 全球化布局：持续建设海外产能（如墨西哥、斯洛伐克、美国）

风险提示

• 原材料价格波动：压低毛利率
• 汽车销量不及预期：影响整体营收
• 地缘政治风险：可能影响国际业务扩张
• 项目进度风险：子公司投入可能未达预期

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