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宝明科技（002992）2024年三季报总结

2024年11月12日，宝明科技发布2024年三季报。公司前三季度整体业绩亏损有所收窄，复合铜箔业务持续推进，未来增长潜力较大。

前三季度业绩表现

• 2024Q3营业收入达362亿元，同比增长63%，环比增长16%。
• 归母净利润亏损27亿元，同比下降29%，环比增长26%；扣除非经常性损益后归母净利润亏损29亿元，同比增长27%，环比增长30%。
• 毛利率为85%，同比增长9个百分点，环比增长19个百分点；净利率-82%，同比提升31个百分点，环比提升26个百分点。

2024年前三季度，公司营业收入为108亿元，同比增长27%，归母净利润亏损73亿元，同比增长246%，扣非后归母净利润亏损83亿元，同比增长19%，毛利率达90%，同比增长14个百分点，净利率-73%，同比上升44个百分点。

复合铜箔业务进展

公司积极布局复合铜箔，该产品具备能量密度高、重量轻、寿命长、安全性好等特点，广泛应用于动力电池、储能电池和消费电池。赣州一期项目达产后，预计年产锂电复合铜箔15亿平米，锂电PP复合铜箔已实现量产交付。截至2024年上半年，公司复合铜箔营业收入为29万元，毛利率高达140%。截至2024年上半年末，公司固定资产达91亿元，相比2023年末增长294%，主要因复合铜箔项目转固。

投资建议

报告维持“增持”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为154亿元、246亿元、581亿元，同比增长17%、60%、136%；归母净利润分别为-65亿元、27亿元、301亿元，分别同比增长47%、141%、1013%。当前股价对应2024年、2025年、2026年EPS分别为-0.36元、0.15元、1.65元，PE分别为445倍、44倍、40倍。

风险提示

市场需关注产品验证进度、扩产进度及行业竞争加剧等风险因素。

综上，尽管公司目前仍处于亏损阶段，但复合铜箔业务快速发展，未来有望成为业绩增长新动力。