20240219-国投安信期货-股指周报_政策组合拳从量变产生质变_股指开启修复之路_10页_4mb

政策组合拳推动股指修复，市场情绪逐步回暖

核心内容总结

上周国内股市在政策支持下出现显著反弹，宽基指数整体上行，其中中证500成长指数涨幅超过14%，成为市场领涨板块。中信一级行业中，医药板块涨幅居前，超过10%，而综合指数则延续下跌趋势，跌幅超过2%。从风格来看，成长和消费风格表现相对强势。

国内政策组合拳的持续发力，从量变到质变，对市场情绪产生了积极影响。融资余额和融券余额均出现回落，特别是融券新规的实施进一步稳定了市场情绪。此外，证监会对市场热点问题的回应以及中央汇金扩大ETF增持范围，释放了政策支持的信号，增强了市场信心。

主要观点

• 国内股市反弹：市场在政策推动下出现阶段性修复，尤其是成长和消费板块表现突出。
• 外资流入强劲：北向资金在节前一周净买入近161亿元，显示外资对A股市场信心增强。
• 融资与融券情绪变化：融资余额持续回落，融券余额下降更快，反映出内资杠杆端情绪偏弱。
• 政策支持显现：证监会的回应和中央汇金的增持行为验证了市场对“国家队”救市的预期，有助于稳定市场。
• 海外数据影响：美国1月CPI同比上涨3.1%，核心CPI上涨3.9%，均高于市场预期，表明通胀压力仍存，市场降息预期受压。

关键信息

国内市场表现

• 指数反弹：中证500成长指数涨幅超14%，沪深300指数上涨1.16%，上证50指数上涨0.81%。
• 行业表现：医药板块领涨，涨幅超10%，综合指数跌幅超2%。
• 风格偏好：成长和消费风格表现优于其他风格。
• 期指基差：IC和IM合约基差贴水快速收窄，近月合约甚至出现升水标的指数的情况。

外围市场与数据

• 全球股市：春节假期期间，亚太市场如日经指数和恒生指数表现较好。
• 美国通胀数据：1月CPI同比上涨3.1%，核心CPI同比上涨3.9%，均高于预期，显示美国抗通胀压力仍大。
• 零售销售数据：美国1月零售销售数据不及预期，跌幅为近一年最大，表明消费疲软。
• 通胀与增长因子：通胀因子表现强于增长因子，市场对降息预期有所降温。
• 美元指数与人民币汇率：美元指数小幅上涨，但人民币汇率基本稳定。

政策与市场情绪

• 政策支持：国内政策组合拳逐步显现效果，融资与融券新规有助于稳定市场情绪。
• 资金面变化：融资余额持续回落，融券余额下降更快，显示内资情绪偏弱。
• 外资流入：北向资金节前一周净买入近161亿元，显示外资信心恢复。
• 经济数据：国内PMI进出厂价格、房地产数据等显示经济复苏迹象，市场对一季度经济企稳预期增强。

展望与机会

未来市场情绪有望继续修复，短期来看成长和中小市值板块压力缓解。结构性机会方面，价值板块仍具优势，成长板块补涨逻辑持续。重点关注以下三条主线：

1. 中特估：相关政策持续出台，相关板块可能受益。
2. 红利板块：低估值、高分红的股票具备吸引力。
3. AI主线：人工智能相关产业持续发展，市场关注度高。

操作评级

图表参考

• 图1-图4：展示各期指合约的基差与价差变化，反映市场定价逻辑。
• 图5-图8：显示各期指合约的成交量与持仓量变化，体现市场活跃度。
• 图9-图10：反映融资买入和北向资金净买入情况，显示市场资金动向。
• 图11-图12：展示银行间拆借利率与央行公开市场操作，反映流动性状况。
• 图13-图15：提供PMI相关数据，显示经济复苏迹象。
• 图16-图20：涵盖房地产数据、房贷利率与LPR、社融与M2增速差等，反映经济基本面。
• 图21-图26：展示美国CPI、非农数据、失业率、国债收益率等，体现海外市场动态。
• 图27-图34：反映中美日欧汇率、利差、波动率等，显示国际金融环境变化。
• 图35-图46：展示全球信用利差、股债波动率、TIPS收益率与金价等，体现市场风险偏好。

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