20230827-招商期货-原油周度报告_多空博弈_油价震荡_10页_868kb

原油价格周度报告（20230821-20230825）

1 核心观点

本周原油保持区间震荡，油价短期变动主要受供需基本面与宏观预期博弈影响。分析师维持中性观点：长期供需格局支撑油价，短期建议观望。

2 基本面分析

2.1 供应端

• 欧佩克10国7月环比减产82万桶/日，沙特基本符合其减产100万桶/日的目标预期
• 俄罗斯5月产量约1060万桶/日，同比环比均保持高位
• 美原油产量周内增长10万桶/日，钻机数连续下降

2.2 需求端

• 全球需求预计同比增180万桶/日，增量略低于去年
• 美国汽油消费出现下滑，高温与消费习惯改变影响出行
• 中国进口环比下降204万桶/日，消费不及预期增长
• 印度成品油消费呈季节性下滑

3 多空博弈分析

多头因素：

• 油品库存下降
• 裂解利润走强支撑炼厂开工
• 沙特延续减产预期

空头因素：

• 美联储维持高利率预期
• 美国增产超预期可能
• 汽油需求低于预期
• 中国需求低于预期

4 操作建议

短期观望，等待回调做多机会，基本面反转前不做空。重点关注以下变量：

• 裂解利润能否保持强势
• 沙特减产是否延续
• 中国需求能否超预期

5 风险提示

• 俄乌冲突缓和
• 欧佩克+产量超预期
• 系统性风险发酵
• 需求弱于预期