20160808-国金证券-燃料电池产业链系列报告之二：氢气储存运输问题分析：气氢拖车能够解决目前需求，其他方向潜力大_22页_2mb

燃料电池产业链系列报告之二总结

核心内容

本报告主要围绕燃料电池产业链中的氢气储存与运输问题展开分析，探讨不同运输方式的成本与技术成熟度，以期为氢能产业发展提供参考。报告指出，气氢拖车是当前最适宜的运输方式，液氢罐车和管道输氢则代表未来发展方向。

主要观点

• 气氢拖车 是目前最适合的运输方式，尤其适用于运输距离在200km左右、运输规模为10吨/天的情况。其成本为2.02元/kg，综合氢气生产成本后，整体氢气成本范围在17.9~19.2元/kg，具备经济性。
• 液氢罐车 具有更高的运输能力（单车载氢量是气氢拖车的10倍以上），适合大规模运输。其成本在10t/d运输规模下为12.25元/kg（200km），在100t/d下为8.57元/kg（200km）。随着运输规模增大，液氢运输成本显著下降。
• 管道输氢 运营成本低，适用于大规模运输，但前期投资成本高，且仅适用于点对点运输，目前难以成为主流。
• 储氢材料 是未来的重要研究方向，包括物理吸附和金属/非金属氢化物储氢，但目前仍处于研究或小规模实验阶段。

关键信息

氢气运输方式分析

运输成本测算

• 10t/d 运输规模下：
  • 200km 运输成本：12.25元/kg
  • 500km 运输成本：12.54元/kg
• 100t/d 运输规模下：
  • 200km 运输成本：8.57元/kg
  • 500km 运输成本：8.85元/kg

运输效率

• 气氢拖车：单车载氢量为300kg以上，效率低，仅占总运输重量的1~2%。
• 液氢罐车：单车载氢能力远高于气氢拖车，适用于长距离运输。
• 管道输氢：适合大规模运输，但投资成本高。

储氢方式分析

储氢材料

• 金属氢化物：如LaNi5、ZrMn2等，具有较高储氢能力，但脱加氢温度高。
• 物理吸附材料：如活性炭、碳纳米管、MOFs等，储氢量高，但处于研发阶段。
• 有机杂化材料：在加氢站中应用，提升氢气运输效率。

投资建议

• A股相关公司：
  • 富瑞特装（300228.SZ）：上游设备，关注其产业链整合能力。
  • 贵研铂业（600459.SH）：催化剂，技术优势明显。
  • 大洋电机（002249.SZ）：系统，具备较强技术实力。
  • 南都电源（300068.SZ）：系统，发展前景广阔。
  • 雪人股份（002639.SZ）：上游设备，技术指标先进。
  • 厚普股份（300471.SZ）：上游设备，具备一定竞争优势。
• 海外公司：
  • Ballard Power（BLDP）：系统，行业龙头，技术领先。
  • Plug Power（PLUG）：应用，具有重要市场地位。
  • Fuelcell Energy（FCEL）：系统，具备技术实力。
  • Iwatani（8088.JP）：上游设备，技术成熟。
  • JX Holding（5020.JP）：供氢，具有规模化生产能力。

风险提示

• 氢气运输成本较高，影响燃料电池的经济性。
• 储氢材料技术尚未成熟，存在一定的研发风险。
• 管道输氢技术复杂，投资成本高，短期内难以普及。

图表目录

• 图表1：日本和我国加氢站氢气售价价格组成
• 图表2：具有竞争力的氢气价格及成本价测算结果
• 图表3：不同制氢方式和运氢方式配合所得到的氢气成本范围
• 图表4：氢气存储密度与压力和温度的关系
• 图表5：氢气压缩机
• 图表6：氢气的压缩和液化中的电耗
• 图表7：美国氢能源储能专利发展趋势
• 图表8：储氢示意图
• 图表9：深低温液化气体贮槽（固定式）
• 图表10：深低温液化气体贮槽（小型容器）
• 图表11：与气氢拖车运输成本相关的数据
• 图表12：10t/d运输规模下最少所需车辆数量
• 图表13：国内气氢拖车运输成本与运输距离关系
• 图表14：国内气氢拖车成本构成
• 图表15：1992年美国颁布的标准将气瓶分类
• 图表16：不同车用高压氢气瓶存储5kg氢气的重量
• 图表17：世界输氢管道分布（按企业）
• 图表18：世界输氢管道分布（按地区）
• 图表19：液氢储罐和液氢储存完整系统示意图
• 图表20：日本液氢生产厂商、制氢技术及对应产能
• 图表21：10t/d运输规模下需要的车辆数量测算
• 图表22：100t/d运输规模下需要的车辆测算
• 图表23：10t/d的运输规模下液氢运输的成本与距离的关系
• 图表24：100t/d的运输规模下液氢运输的成本与距离的关系
• 图表25：不同运输规模和运输距离下的三种运氢模式成本比较
• 图表26：运氢规模和运输距离对应最小成本运氢方式的三维分布
• 图表27：三种运输方式能耗随运输距离变化趋势
• 图表28：三种储氢方式
• 图表29：不同储氢体系的体积百分比与重量百分比
• 图表30：固态储氢材料分类及举例
• 图表31：主要的金属间化合物及其储氢特性
• 图表32：不同储氢方法效率、体积能量密度和主要评价
• 图表33：使用有机杂化技术实现加氢站的氢运输
• 图表34：A股相关标的及估值
• 图表35：海外公司收入及估值