20160808-国金证券-燃料电池产业链系列报告之二_氢气储存运输问题分析_气氢拖车能够解决目前需求_其他方向潜力大_21页_1mb

氢气储存与运输分析总结

核心内容

本文围绕燃料电池行业中的氢气储存与运输问题展开分析，探讨了当前及未来不同运输方式的经济性与技术成熟度，并结合行业现状和未来发展趋势，提出了对相关企业的投资建议。

主要观点

• 气氢拖车是当前最佳选择：基于200km运输距离和每天10吨的运输规模，气氢拖车的运输成本为2.02元/kg，且具备较低的前期投资成本，适用于现阶段的氢气运输需求。与氯碱副产氢结合，其氢气成本范围在17.9~19.2元/kg，已具备经济性。
• 液氢罐车是未来方向：液氢罐车的单车载氢能力是气氢拖车的10倍以上，适合大规模运输。在100t/d的运输规模下，其成本可降至8.57~8.85元/kg。然而，其前期投资高，且液化过程能耗大，目前尚未具备大规模应用的条件。
• 管道运输适合大规模、点对点运输：虽然管道运输的运营成本低，但其前期投入高，且目前受限于技术瓶颈，短期内难以成为主流。
• 储氢材料是未来研究重点：包括物理吸附与金属/非金属氢化物储氢，目前仍处于研究或小规模实验阶段，未来有望成为重要的储氢方式。

关键信息

氢气运输方式对比

运输成本数据（单位：元/kg）

储氢方式对比

投资建议

• 国内重点企业：富瑞特装（300228.SZ）和雪人股份（002639.SZ）等整合产业链的企业，具备良好的发展前景。此外，贵研铂业（600459.SH）、大洋电机（002249.SZ）等涉及相关零部件的企业也值得关注。
• 海外企业：日本的氢产业链相对成熟，建议关注岩谷气体（8808.JP）、JX（5020.JP）等公司。作为行业龙头，BLDP（Ballard Power）和PLUG（Plug Power）仍然具有较高的投资价值。

风险提示

1. 加氢站网络建设不达预期；
2. 加氢站关键设备国产化进程不达预期；
3. 下游燃料电池使用方面出现安全问题。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值，主要关注企业基本面和未来综合竞争力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。