20250306-万联证券-银行行业快评报告_补资本_稳信用_3页_450kb

银行行业快评报告

投资要点：
2025年政府工作报告提出发行特别国债5000亿元，支持国有大行补充资本，预计可撬动约15万亿元总资产投放，提升银行抵御风险能力。贷款增量减少将由政府债券增加对冲。大行注资对分红有摊薄影响，但2025年社融、货币增速预计略有下降，降准或优先于降息。同时，采用补充资本、兼并重组、市场退出等方式化解地方中小金融机构风险。

核心政策动因：
政府提出适度宽松的货币政策，支持宽财政“稳信用”，财政发力带动信贷投放，利好多宏观短期回暖，提振银行资产质量预期。

风险因素总结：
宏观经济下行导致企业偿债能力下降，银行资产质量面临风险；宽松的货币政策压缩净息差；监管政策持续收紧也将产生影响。

投资建议：
短期看好政策红利的持续释放，维持银行板块“强于大市”评级。综合股息率及估值水平，银行股具有防御属性。