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锡周报总结（2025年8月10日）

基本面分析

1. 产量与开工率：

• 7月国内精炼锡产量环比小幅上升，同比小幅增加，标志着锡锭环节供给有所修复。
• 8月产量预计环比持平或小幅增加，国内开工率小幅回升，但东南亚持续供应压力暂未完全缓解。

2. 库存与资金面：

• 全球锡库存小幅累库，国内社会库存小幅去库，LME注销仓单比例回落至18.71%。
• 沪锡资金呈现净流入状态，近10日沉淀资金为13.11亿元。

3. 价格与价差：

• 现货锡锭价格区间260000-268000元/吨，价格小幅反弹，但上方压力仍强。
• 月间结构转为C结构，买家观望情绪较浓，现货升水收窄。
• LME锡0-3月合约贴水70美元/吨，进口盈亏小幅回升至-11,581元/吨。

4. 需求与终端：

• 6月国内锡锭表观消费量13,623吨，实际消费量13,599吨，同比下降但仍保持一定韧性。
• 锡材企业开工率小幅下滑，但集成电路、手机、计算机等终端板块产量环比回升。

后市展望

主要不确定性在于9月云南冶炼厂是否存在检修计划。若限产则锡价预计维持在26-27万元/吨区间震荡；若仅停产但维持出库，价格或进一步下探。

关键数据回顾

• LME库存：8月10日去库240吨，注销仓单占比下滑。
• 沪锡合约：成交持仓均小幅回落，主力合约267,780元/吨，周度涨幅1.07%。
• 进口盈亏：净进口187吨，进口盈亏亏损扩大至-21,241元/吨。

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本总结由 国泰君安期货研究所 分析，观点仅供参考，投资需谨慎。