20240906-五矿期货-锡月报_锡价大跌_关注后续消费变化_27页

报告摘要

锡市月报（2024年9月）：供给收缩与需求有待观察

全球锡市场出现明显调整，价格大幅下跌，当前需密切关注后市消费需求变化。报告认为国际贸易格局变动与国内供给收缩将继续构成市场主导因素。

9月观点认为，驱动因素已转向海外库存下行和国内消费的边际变化，库存压力有所缓解，伦锡较大概率将进入反弹阶段。纯交易方向方面建议可考虑移仓操作，波段交易者应关注国内7-10月之间的季节性消费周期。风险方面需警惕宏观政策和全球经济降温带来的不确定性。

详细内容：

供给端：
* 产量锐减：据SMM数据，8月国内精炼锡产量环比骤降约287吨。
* 云锡检修：云南锡业8月启动设备检修，预计持续至9月上旬，将显著影响Q3产量。
* 高精铜：与铜合金相关产出情况未明确提及。
进出口动态：
* 中国进口锐减：国产锡精矿进口环比降低22%。
* 精锭进口下降明显，环比大降61%。
* 出口势头强劲：锭及金属7月分别增长257%和724%，担忧情绪升温。
需求端：
- 当前消费结构比例为：63%国内，38%海外，日用消费占比未明确。
- 光伏产业虽电量正常但压力显现，电池型式有下降趋势，如Perc电池、Topcon待观测。
- 新能源车销售额保持增长(+)但白电、3C类消费下降。
库存与价格：
* 库存方面：价格下行后国内去化启动，期货仓单降幅较小。
* 预判走势：沪锡及海外伦锡预计在大跌后震荡盘整，沪锡参考区间23-27万，伦锡在28-34千美元。
政策与连锁影响：
* 印尼精炼锡禁令出口修订:此文件提及但未给出详述，需关注其后续动作。
产业链动态:
* 上游矿山估计和市场物流波动考虑未显;
* PVC供应、半导体销售等终端消费环节表现影响还没有量化;