20210630-光大证券-美股新股纵览_滴滴出行（DIDI）_全球最大的共享出行平台_39页_1mb

报告摘要

滴滴出行（DIDI）：全球最大的共享出行平台

核心内容

滴滴出行是全球最大的共享出行平台，成立于2012年，从“嘀嘀打车”发展而来，2015年升级为一站式出行平台。截至2021年3月31日，滴滴出行拥有超过4.93亿年活跃用户，日均交易量约4100万单，其中中国市场贡献主要收入，年活跃用户达3.77亿，日均交易量2500万单。公司业务涵盖国内、海外及创新业务，包括共享出行、司机车服、电动车、无人驾驶、社区团购、同城货运等。

主要观点

市场潜力巨大：全球出行市场规模预计在2040年达到16.4万亿美元，其中共享出行和电动汽车的市场渗透率将分别达到23.6%和29.3%。中国作为全球最大的出行市场，预计2040年市场规模将达到3.9万亿美元，共享出行渗透率将达35.9%，电动汽车渗透率将达50.2%。
业务多元化发展：滴滴业务体系由国内、海外、其他创新业务三部分组成，聚焦共享出行、司机车服、电动车和无人驾驶四大板块，构建一站式出行解决方案。
技术驱动增长：公司拥有超过7000名研发人员，已申请1783项专利，技术覆盖供需预测、匹配系统、路线优化、安全系统等多个领域，推动用户体验提升和平台效率优化。
盈利模式：中国共享出行市场（调整）EBITA在2021年第一季度实现盈利，而海外市场及创新业务仍在持续投入中，短期内可能带来亏损。

关键信息

全球市场份额：滴滴出行在2021年3月31日拥有全球年活跃用户4.93亿，其中中国市场3.77亿，海外市场0.6亿，其他业务约0.56亿。
业务板块：
- 共享出行：涵盖快车、优享、豪华车、专车、拼车、花小猪、快滴打车等。
- 司机车服：包括租车服务、充电/加油、养车服务等。
- 电动车：推出定制车型D1，预计节约30%能源成本。
- 无人驾驶：已运营超过100辆自动驾驶汽车，研发Level4技术。
融资情况：公司已完成多轮融资，包括A轮、B轮融资，创新业务如社区团购、货运、自动驾驶、共享单车/电单车等均已完成A轮融资，其中共享单车/电单车已完成B轮融资。
财务表现：
- 2020年公司净亏损106亿RMB，EBITA亏损83.8亿RMB。
- 2021年第一季度实现净利润约54.8亿RMB，主要因投资收益。
- 公司在手现金约240亿RMB，经营净现金流在2020年为正，2021年第一季度为负。
海外市场扩张：截至2021年3月底，海外市场年活跃用户达6000万，日均交易量达480万单，年复合增长率达58.9%。公司在巴西、墨西哥等拉美市场表现突出。
安全系统：平台已合法安装100万个摄像头，提供安全提醒、报警助手、司机培训、行程分享等功能，保障乘客和司机安全。
风险提示：
- 共享出行市场渗透率提升缓慢。
- 海外市场扩张及创新业务带来短期亏损。
- 创新业务回报不及预期。