美股新股纵览：滴滴出行（DIDI），全球最大的共享出行平台-20210630-光大证券-39页_1mb

滴滴出行：全球最大的共享出行平台总结

核心内容

滴滴出行（DIDI）是一家全球领先的共享出行平台，其前身是2012年成立的嘀嘀打车，2015年升级为一站式出行平台。截至2021年3月31日，滴滴拥有全球年活跃用户超过4.93亿，其中中国市场为3.77亿，海外市场为0.6亿，其他业务为0.56亿。过去一年的日均交易量约为4100万单，2021年第一季度中国市场EBITA为36.18亿人民币。

主要观点

• 市场地位：滴滴是全球最大的共享出行平台，业务覆盖国内、海外和其他创新业务，涵盖网约车、出租车、顺风车、代驾、外卖、货运、社区团购、共享单车、共享电单车、金融服务和无人驾驶等多个领域。
• 市场前景：共享出行和电动汽车市场渗透率较低，但未来增长潜力巨大。CIC预测，到2040年，全球出行市场将达到16.4万亿美元，其中共享出行市场渗透率将升至23.6%，电动汽车将达29.3%。
• 中国出行市场：2020年中国出行市场规模达8730亿美元，占全球的13.1%。CIC预测，中国共享出行市场将从2020年的2330亿人民币增长至2025年的8620亿人民币，年复合增长率达29.9%。
• 业务模式：滴滴通过“双飞轮效应”实现业务增长，即司机和乘客的正向循环。公司通过整合上下游资源，构建一站式出行解决方案，包括汽车服务、电动车、无人驾驶等。
• 研发投入：滴滴拥有超过7000名研发人员，截至2020年底已申请1783项专利。公司在AI、大数据、智能匹配、路线优化、安全系统等方面投入大量资源。
• 海外市场：滴滴在巴西、墨西哥等拉美国家表现优异，海外年活跃用户从2019年的2300万增长至2021年的6000万，年复合增长率达63.5%。

关键信息

业务结构

• 国内业务：网约车、出租车、顺风车、代驾、企业版等。
• 海外业务：网约车、外卖送餐、同城货运、社区团购等。
• 其他创新业务：共享单车/电单车、自动驾驶、电动车、汽车服务等。

融资与IPO

• 滴滴计划发行2.88亿股ADS，IPO定价区间为13-14美元/股，预计募集资金40-46亿美元。
• 募资用途包括：技术研发（30%）、扩展海外市场（30%）、推出新服务产品（20%）、企业运营及潜在投资/收购（20%）。

财务表现

• 营业收入：2020年为1417亿人民币，同比下降8.43%；2021年第一季度净利润约54.8亿人民币。
• 成本与盈利：2020年总成本约1555亿人民币，营业成本占总成本比例逐年下降；但公司仍面临净亏损，2020年净亏损106亿人民币。
• 现金储备：截至2021年第一季度，公司在手现金约240亿人民币，同比上升37.4%。

技术与创新

• 自动驾驶：滴滴组建了超过500人的研发团队，正在研发Level4自动驾驶技术，已运营超过100辆自动驾驶汽车。
• 电动车D1：2020年11月投入运营，专为网约车定制，能源成本比传统汽车低30%，并搭载智能驾驶系统。
• 安全系统：滴滴在平台上安装了100万个摄像头，提供安全提醒、报警助手、司机背景调查等服务，提升用户体验与安全。

风险提示

• 市场渗透率提升缓慢：共享出行市场渗透率仍较低，与传统出行市场存在竞争。
• 海外市场扩张：海外市场仍在扩张阶段，短期内可能带来亏损。
• 创新业务回报不确定：自动驾驶、电动车、社区团购等新业务可能短期内难以盈利。

未来发展

滴滴计划继续巩固其在中国市场的领先地位，同时推进海外扩张与创新业务布局。公司通过技术研发、业务多元化和生态构建，致力于成为全球领先的出行解决方案提供商。

总结

滴滴出行作为全球最大的共享出行平台，依托强大的技术实力和丰富的业务生态，持续拓展市场并提升用户体验。尽管面临市场渗透率提升缓慢和创新业务回报不及预期等风险，但其在网约车、自动驾驶、电动车等领域的布局显示其未来增长潜力巨大。公司正通过多维度发展和稳健的财务状况，积极应对挑战，推动共享出行市场的长期增长。