通信行业研究：掘金亿物互联，把握三波浪潮-20200226-国金证券-43页_3mb

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于物联网（IoT）在通信行业的投资机遇，提出物联网是ICT领域未来三十年最大的投资机遇，并从连接变现、流量变现和应用变现三个阶段进行分析，建议把握好这三波浪潮。报告指出，当前物联网行业正处于从连接到应用的过渡阶段，重点布局产业链上的领军企业。

主要观点

• 物联网产业进入垂直行业突破阶段：随着物联网连接数的快速增长，行业已从导入期进入规模复制阶段，主要聚焦在智慧城市、智能家居、车联网和工业物联网等大颗粒应用场景。
• 技术升级是推动因素：5G和WiFi6等技术的成熟，为物联网提供了更高速度、更广覆盖、更低成本的通信解决方案，同时云计算和人工智能等技术提升了物联网应用服务的价值。
• 巨头入局加速行业进步：互联网巨头和传统企业纷纷向物联网领域拓展，构建完整的物联网生态，推动行业应用落地。
• 政策推动行业增长：国家层面和地方层面的政策支持，为ToB和ToG端应用提供了强有力的支撑，同时也为ToC端需求驱动显现。

关键信息

技术发展

• 5G三大应用场景：eMBB（增强型移动宽带）、uRLLC（超高可靠低时延通信）、mMTC（海量连接），分别对应不同的应用场景和经济价值。
• WiFi6技术升级：相比WiFi5，WiFi6在传输速率、频段覆盖、调制模式和新技术应用方面均有显著提升，有助于物联网设备在室内场景的高密度连接。
• 云计算和AI：物联网产生大量数据，云计算是其处理和存储的关键，而AI技术则成为数据分析和转化的核心。

巨头布局

• 感知层：中国半导体厂商如高通、华为、博世、博通等在物联网硬件制造领域崛起，硬件价格下降推动大规模商用。
• 网络层：中国三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）在NB-IoT和5G网络建设方面领先，推动物联网连接数增长。
• 应用层：互联网巨头如阿里、腾讯、百度等由ToC向ToB转变，传统行业巨头如海尔、美的等向垂直行业赋能。

政策推动

• ToB/ToG端政策：国家层面和地方层面的政策支持，覆盖交通、农业、工业制造、医疗和智慧城市等多个领域，推动物联网在这些领域的应用。
• ToC端需求驱动：尽管尚未有相关政策出台，但智能家居、可穿戴设备等C端应用的市场增长显示出强劲的需求驱动。

应用场景展望

• 智慧城市：预计2023年全球智慧城市技术投资达1894.6亿美元，中国市场规模将达389.2亿美元。主要应用场景包括智能安防、公用事业、智能交通和共享经济。
• 智能家居：预计2023年全球智能家居市场规模将达到1570亿美元，中国在该领域将实现快速发展，推动全屋智能解决方案落地。
• 车联网：随着5G的商用，车联网将从LTE-V2X向5G-V2X跨越，预计2020年全球V2X市场规模将突破6500亿元，中国市场规模将超过2000亿元。
• 工业物联网：预计2023年全球工业物联网市场规模将达3100亿美元，中国工业互联网市场规模预计在2020年达7700亿元，5G技术将加速其发展。

重点标的

• 移远通信：无线模组行业龙头，全球销售体系完善。
• 移为通信：定位终端厂商，具备全球竞争力。
• 和而泰：智能家居领域龙头，深耕智能控制器业务。
• 浪潮信息：边缘服务器领域领先，推动边缘计算发展。
• 虹软科技：视觉AIoT技术领先，开拓AIoT大市场。
• 乐鑫科技：WiFi MCU通信芯片龙头，开源生态铸就壁垒。
• 华润微电子：提前布局物联网传感器及控制器。
• 高新兴：战略聚焦车联网及公安业务。
• 博通集成：深耕无线通讯十余年，ETC和IoT支撑业绩增长。
• 鸿泉物联：专注车联网市场十年，引领商用车联网系统市场。

风险提示

• 技术成熟缓慢；
• 政策落地进度低于预期；
• 需求侧接受度低。

行业空间测算

• 物联网增量市场：主要分布在感知层硬件、网络层流量费、平台层和应用层服务。
• 产业链价值分布：应用层价值占比最高，约为35%-45%，其次是平台层和感知层。
• 市场规模预测：根据GSMA预测，2020年全球物联网连接数将达到99亿-281亿，2025年将达到215亿-416亿。预计到2025年，物联网市场规模将突破万亿。

总结

物联网是将传统设备“智能化”再“联网化”的过程，未来将经历连接变现、流量变现和应用变现三个阶段。随着5G和WiFi6等技术的成熟，以及互联网巨头和传统行业巨头的广泛参与，物联网将在多个垂直领域实现突破，推动行业进入规模复制阶段。建议投资者重点关注产业链上的领军企业，把握好这三波投资浪潮。