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报告摘要

半导体芯片主线未改 —— 申万中小盘周报（2018/04/16-2018/04/20）总结

核心内容

本报告分析了2018年4月16日至20日的市场表现及投资建议，强调半导体芯片作为全年最看好的主线，其投资价值依然显著。同时，报告讨论了中美贸易摩擦对安防产业的影响，指出芯片国产化趋势明显，对行业冲击有限。此外，报告还涉及工业自动化、半导体材料国产化进展、市场流动性和本周投资组合建议等内容。

主要观点

1. 市场表现

上证指数下跌2.77%，沪深300指数下跌2.85%，创业板指数下跌2.29%，中小板指数下跌3.11%。
国防军工和计算机板块逆势上涨，显示市场对科技和国家安全相关行业的偏好。
本周净减持金额达10.11亿元，中小板和创业板减持为主。

2. 半导体芯片主线

半导体芯片板块表现最强，是全年最看好的投资主线。
推荐公司包括：兆易创新、北方华创、韦尔股份、富瀚微、国科微、景嘉微等。
首推洁美科技，未来三年复合增速40%以上，2018年估值30X。

3. 工业自动化

长期推荐工业自动化细分领域龙头企业科远股份。
公司业务覆盖工业互联网的边缘层、平台层和应用层，涉及DCS、PLC、机器人、非标自动化、智慧电厂、智慧化工等。
公司在海外拓展方面表现积极，多个海外项目正在调试和生产中。

4. 机器人行业

推荐埃斯顿，作为国产机器人领先企业，2017年营收增长59%，净利润增长35.67%。
2018Q1营收增长124%，净利润增长35%，核心业务工业机器人及智能制造系统增长超200%。
埃斯顿预计2018年1-6月净利润增长30%-80%，外资增持公司，股东结构优化。

5. 安防产业链

中兴事件对安防企业影响有限，芯片国产化率高，如华为海思在IPC SoC芯片、DVR SoC芯片、NVR SoC芯片等领域市占率超过70%。
富瀚微、国科微、北京君正等企业在ISP芯片和IPC SoC芯片领域有显著进展。
即使美国制裁，安防企业也能找到替代方案，影响可控。

6. 半导体材料国产化进程

高纯/超高纯靶材是溅射镀膜的关键，国内企业如江丰电子、阿石创正在突破。
上游高纯金属长期被美日德企业垄断，但国内厂商正加速发展。
下游应用包括半导体、平板显示、太阳能LOW-E玻璃等，全球市场快速增长。

关键信息

1. 本周市场数据

上证指数：-2.77%
沪深300指数：-2.85%
创业板指数：-2.29%
中小板指数：-3.11%

2. 本周净减持

净减持金额：10.11亿元
主要减持公司：中泰化学、二三四五、威华股份、海康威视等
主要增持公司：瑞丰高材、东方通、天顺股份等

3. 流动性情况

央行净投放流动性4800亿元
7天回购利率：4.60%
银行间转贴利率：4.00%
票据直贴利率（长三角）：4.20%

4. 下周解禁信息

共有49家中小板、创业板公司限售股解禁
预计解禁市值：543.27亿元
重点警惕：鲍斯股份（44.20亿元）、全信股份（29.64亿元）

5. 投资建议

推荐公司：洁美科技、江丰电子、佩蒂股份
中长期建议关注：荣泰健康、视源股份、盈趣科技、银轮股份、盛通股份、亚翔集成、苏州科达、康得新、亿联网络、兴森科技、浙江仙通、凯文教育、华峰超纤、精测电子、恒润股份、三利谱、科远股份、联合光电、精研科技、埃斯顿等

表格汇总

表1：本周中小盘股增减持情况

代码	名称	公告日期	股东类型	方向	变动部分参考市值（万元）
002092.SZ	中泰化学	2018-04-17	公司	减持	48,460.94
002195.SZ	二三四五	2018-4-18	个人	减持	16,984.32
002240.SZ	威华股份	2018-4-19	个人	减持	8,179.99
300572.SZ	安车检测	2018-4-18	公司	减持	4,033.09
300243.SZ	瑞丰高材	2018-4-17	公司	增持	6,218.10

表2：下周中小盘解禁信息

代码	简称	股价	解禁数量（万股）	预计解禁市值（亿元）
300441.SZ	鲍斯股份	24.05	18378.72	44.20
300447.SZ	全信股份	16.28	18207	29.64
002867.SZ	周大生	33.05	8622.64	28.50
300444.SZ	双杰电气	15.30	17863.82	27.33

表3：申万中小盘重点覆盖公司

代码	简称	股价/元	EPS	PE	PEG	好望理由
300566.SZ	激智科技	26.11	0.46	57	35	光学膜知名企业，打造涂布与复合技术平台
002599.SZ	盛通股份	12.53	0.29	43	41	外延并表；乐博教育全面并表
603579.SH	荣泰健康	62.64	1.58	40	31	内销快速增长，按摩椅龙头地位确立
002876.SZ	三利谱	55.96	1.03	54	30	国内偏光片领域的龙头企业
002450.SZ	康得新	19.78	0.70	28	19	形成四大板块构成的产业新格局
002841.SZ	视源股份	83.00	1.72	48	31	研发驱动的电子产品设计公司
603985.SH	恒润股份	34.06	1.27	27	17	视频会议/监控行业准龙头
300673.SZ	佩蒂股份	56.63	1.33	43	30	公司咬胶订单持续高速增长
002380.SZ	科远股份	18.16	0.42	43	29	流程工业自动化领域的龙头企业
002859.SZ	洁美科技	35.86	0.77	47	33	纸质载带龙头

结论

本报告强调半导体芯片和工业自动化作为重点投资方向，同时指出国内半导体材料国产化进程加快，高纯靶材企业如江丰电子和阿石创值得关注。尽管中美贸易摩擦带来一定市场波动，但对安防企业影响有限，且国内企业已具备替代能力。此外，流动性宽松为市场提供了支撑，但需警惕限售股解禁带来的压力。整体来看，市场仍存在结构性机会，建议关注成长性好、技术领先且受益于政策支持的公司。

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