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生猪期货早报总结

核心内容概览

本报告为2022年5月5日的生猪期货早报，内容涵盖生猪期货市场行情、基本面分析、基差与价差走势、养殖利润、收储情况、饲料价格、消费需求及疫情对市场的影响等多个方面，旨在为投资者提供市场操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情影响：新型变种新冠病毒仍散点频发，限制集中性消费，导致终端需求疲软。
• 收储进展：发改委预计三季度有望扭亏为盈；第六批收储已于4月29日完成0.18万吨，六轮累计完成8.68万吨。
• 养殖端情况：
  • 散户惜售情绪仍存，出栏压力不大。
  • 仔猪补栏及二次育肥需求高涨。
  • 生猪成本从6.5-7元/斤上升至8.5-9元/斤。
• 屠宰端情况：
  • 屠宰量小幅上涨，屠企开工率下降，压价收猪。
  • 暂缓分割入库，库存充足。
• 消费端情况：
  • 白条需求低迷，四川发放消费券刺激消费。
  • 整体消费偏弱。

2. 基差与价差

• 基差：4月29日现货价为14660元/吨，09合约基差为-3905元/吨，现货贴水期货。
• 价差走势：
  • 09合约期价收于MA20上方，偏多。
  • 月间价差整体偏弱，部分合约价差有所收窄。

3. 存栏与出栏

• 生猪存栏：截至3月31日，全国生猪存栏量为42253万头，季度环比减少5.9%。
• 能繁母猪存栏：截至3月31日，能繁母猪存栏为4185万头，环比下降1.94%，较2021年6月下降8.3%。
• 出栏均价：本周生猪出栏均价为14.39元/公斤，环比上涨7.95%，同比下跌36.55%。
• 出栏结构：
  • 90公斤以下猪出栏占比1.21%，较上周上涨0.08%。
  • 150公斤以上猪出栏占比1.14%，较上周下降0.40%，受天气炎热和料肉比上升影响。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周为-279.19元/头，亏损扩大。
• 外购仔猪利润：本周为-58.49元/头，亏损缩小，但仍为负。
• 屠宰加工利润：本周为-79.30元/头，较上周下降8.51元/头。

5. 饲料成本

• 猪粮比：恢复至5.16，处于二级预警水平。
• 饲料价格：饲料原料价格上涨，导致猪粮比上升，养殖利润承压。

6. 市场预期

• 短期：市场仍处于供需博弈状态，建议在18346-18764区间操作。
• 中期：大豆供应增加，对豆粕价格支撑不足，可能加速本轮周期结束。
• 风险点：需密切关注能繁母猪存栏变化、政策面支撑及疫情防控动态。

关键信息总结

一、市场走势

• 期货市场整体偏空，基差为负，期价震荡。
• 09合约期价收于MA20上方，显示短期偏多信号。

二、供给端

• 生猪存栏季度环比下降5.9%，能繁母猪存栏环比下降1.94%，去化趋势明显。
• 散户惜售情绪持续，规模场出栏缩量，出栏压力不大。

三、需求端

• 白条需求低迷，但四川发放消费券有一定提振作用。
• 冻品库存率上升，鲜销率小幅上涨，显示消费需求疲软。

四、饲料与成本

• 饲料原料价格上涨，猪粮比恢复至二级预警，养殖利润承压。
• 大豆供应增加，可能对豆粕价格支撑不足。

五、政策与收储

• 本年度六轮收储共完成8.68万吨，预计三季度有望扭亏为盈。
• 收储政策对市场有一定支撑作用。

六、操作建议

• 建议投资者在18346-18764区间操作。
• 短期价格支撑不足，中期有望完成周期调整。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前价格上涨主要源于成本上升，但终端消费乏力，市场仍处于供需博弈状态。
• 产能去化加速，预计价格将震荡，但底部仍未明朗。
• 二次育肥需求旺盛，支撑价格，但需关注后续消费能否回暖。

主要风险点

• 能繁母猪存栏变化可能影响供给。
• 政策面支撑力度及疫情防控对市场的影响。
• 饲料成本继续上升可能进一步压制养殖利润。

图表与数据摘要

• 图1：生猪期现基差走势，显示现货贴水期货。
• 图2：5-7、5-9合约价差走势，价差有所收窄。
• 图3：外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势，显示价格波动。
• 图4：7kg仔猪均价周度走势，价格有所上涨。
• 图5：生猪存栏环比走势，存栏持续下降。
• 图6：能繁母猪存栏走势，去化加速。
• 图7：重点企业能繁母猪淘汰量走势，淘汰量环比下降。
• 图8：商品猪存栏结构走势，大猪存栏增加。
• 图9：猪肉进口走势，整体供应宽松。
• 图10：猪牛肉价差走势，猪肉消费优势明显。
• 图11：猪肉消费总量走势，消费偏好有所回升。
• 图12：新冠确诊走势，疫情对消费限制明显。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司投资咨询部发布，基于公开资料和实地调研撰写，仅反映作者观点，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。