20230109-华龙期货-橡胶周报_基本面变化不大_关注未来消费预期_13页_1mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2023年1月天然橡胶市场的行情走势、基本面变化、市场预期及操作建议。核心观点为：当前橡胶市场基本面变化不大，但未来消费预期存在积极信号，中长期看涨。短期市场呈现震荡走势，建议投资者逢低做多。

【行情复盘】

• 期货价格：
  本周天然橡胶主力合约RU2305期价在12505-13135元/吨之间波动，最终报收于12895元/吨，周涨幅为1.58%。

• 现货价格：
  截至2023年1月6日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格为12350元/吨，较上周上涨100元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格为14300元/吨，上涨50元/吨；越南3L（SVR3L）现货价格为11550元/吨，上涨50元/吨。

• 基差价差：
  RU2305合约与SCRWF现货基差为-545元/吨，较上周扩大100元/吨；跨期价差为-460元/吨，较上周扩大205元/吨。

• 内外盘价差：
  中国天然橡胶期货收盘价为12895元/吨，东京橡胶（RSS3）收盘价为220.8日元/公斤，内外盘价差持续存在。

【基本面分析】

供给端

• 国内供应：
  国内产区本月底将全面停割，2022年全乳胶生产基本结束，短期内供应减量状态预计不会改变。

• 海外供应：
  海外主产区仍处于旺产季，11月进口量增幅较大，对胶价形成下行压力。泰国杯胶价格随成品价格走低而走低，对天胶市场不利。

需求端

• 轮胎行业：
  轮胎开工率持续走低，低于往年水平。11月新车销售数据边际转弱，轮胎出口持续恶化。

• 汽车行业：
  2022年11月中国汽车产销同比均下降7.9%，1-11月累计产量增长6.1%，但增速放缓。汽车经销商库存预警指数为65.3%，显示库存压力较大。

• 海外需求：
  美联储加息预期未改，海外消费仍面临转弱压力。

库存端

• 显性库存：
  天然橡胶期货仓单快速增加，港口库存持续累库，显性库存已高于去年水平。

【后市展望】

• 短期趋势：
  当前橡胶市场整体疲软，进入春节前淡季，国内需求减弱，轮胎开工率下降，胶价承压。

• 中长期预期：
  春节后原料价格可能上扬，配合可能的内需刺激政策，胶价或迎来上涨机会。随着国内疫情高峰过去，经济和社会活动逐步恢复，中长期消费前景乐观。

• 市场分歧点：
  市场关注点在于未来强预期能否兑现，年后是否能配合宏观利好推动价格上涨，仍需进一步验证。

【操作策略】

• 短期策略：
  RU2305合约预计在12200-13300元/吨区间震荡，建议投资者逢低做多。

【市场信息】

1. 轮胎开工率：

   • 半钢胎开工负荷为51.50%，较上周回落2.40个百分点，同比大幅回落8.97个百分点。
   • 全钢胎开工负荷为44.3%，较上周回落0.40个百分点，同比大幅下滑7.22个百分点。

2. 出口数据：

   • 11月中国轮胎出口量57万吨，环比减少5万吨，同比下降15.8%；出口金额103.2亿元，同比下降2.8%。
   • 1-11月累计出口量699万吨，同比增长5.1%；出口金额1195.74亿元，增长16.4%。

3. 全球天胶供需预测：

   • 11月全球天胶产量预计增长2.7%，消费量增长0.6%。
   • 2022年全球天胶产量同比增加2.3%，消费量同比增加1.9%。

4. 汽车市场表现：

   • 2022年11月中国汽车产销分别完成238.6万辆和232.8万辆，同比均下降7.9%。
   • 1-11月汽车累计产量增长6.1%，销量增长3.3%。
   • 12月汽车经销商库存预警指数为58.2%，较11月明显回落。

5. 重卡市场：

   • 2022年12月重卡销量约5.4万辆，为近七年最低，环比和同比均下降。

【库存端情况】

• 期货库存：
  截至2023年1月6日，上期所天然橡胶期货库存为169700吨，较上周增加4690吨。

• 港口库存：
  港口库存持续快速累库，显性库存高于去年水平，市场压力增大。

【总结】

• 供给端：国内供应减量，但海外高产期仍将持续，全球供应宽松对价格形成压力。
• 需求端：轮胎与汽车需求疲软，出口表现不佳，但中长期消费预期乐观。
• 库存端：库存快速上升，市场承压明显。
• 后市判断：短期震荡，中期看涨，需关注政策利好及消费复苏情况。
• 操作建议：短期可逢低做多，中长期需等待基本面改善及政策刺激落地。