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金点宏观能源晨报总结（2021年第235期）

一、市场数据概览

• 市场整体表现：上证指数、深证成指、沪深300均小幅下跌，而创业板指和科创50小幅上涨。
• 行业关注度：能源行业在政策层面和市场数据中均受到高度关注，尤其在碳中和、碳达峰背景下。

二、能源行业核心事件分析

事件1：中央经济工作会议对能源行业的部署

• 核心内容：

  • 强调碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求。
  • 可再生能源及原料用能不纳入能源消费总量控制。
  • 加速实现从能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。
  • 煤炭清洁高效利用，新能源消纳能力提升，推动煤炭与新能源优化组合。
  • 传统能源逐步退出需建立在新能源安全可靠替代基础上。
  • 国企在能源保供中发挥带头作用。

• 政策意义：标志着我国能源结构转型进入新阶段，新能源地位进一步提升，煤炭仍将作为重要支撑。

事件2：新能源乘用车电池配套情况

• LFP电池占比提升：

  • 第351批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，LFP电池车型占60%，三元电池占35%。
  • LFP电池在11月产量、装机量、增长率均超越三元电池。
  • 1-11月LFP电池累计装机电量达64.8GWh，市场占比50.5%，年内首次实现装机总量反超三元电池。

• 技术亮点：

  • 赣锋锂电半固态电池首度配套亮相，具备量产能力，成组效率提升86%以上。
  • 表明我国新能源电池技术正在加速突破，为未来新能源汽车发展提供支撑。

事件3：国家电投江苏如东海上风电项目全容量投产

• 项目概况：

  • 项目总装机容量800MW，是国内在建最大海上风电项目。
  • 200台风机全部并网，年发电量约25亿千瓦时。

• 环保与经济价值：

  • 相比同级煤电，每年可节约标煤近80万吨，减少污染物排放190余万吨。
  • 项目对实现国家“3060”碳中和目标具有积极意义，推动集团绿色转型。

三、碳中和碳达峰专题：REITs试点项目要求及电力能源领域应用

1. REITs试点区域

• 重点区域：京津冀协同发展、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角一体化、海南、黄河流域等国家重大战略区域。
• 覆盖范围：原则上全国各地区符合条件的项目均可申报，但优先支持重点区域项目。

2. 行业范围

• 重点行业：交通、能源、市政、生态环保、仓储物流、园区、新型基础设施、保障性租赁住房等。
• 电力能源细分：包括风电、光伏、水电、核电、特高压输电、增量配电网、微电网、充电基础设施、分布式冷热电等项目。

3. 项目条件

• 权属清晰：资产范围明确，原始权益人依法拥有项目所有权、特许经营权或经营收益权。
• 运营成熟：运营时间不低于3年，近3年保持盈利或经营性净现金流为正。
• 现金流稳定：主要来源于市场化运营，不依赖政府补贴。
• 净现金流分派率：不低于4%。
• 资产规模：首次发行REITs项目评估净值不低于10亿元，原始权益人资产规模应不低于发行资产的2倍。
• 无违法违规记录：参与方在投资建设、运营、金融监管等方面无重大违规。

4. 发行条件

• 募集方式：战略配售 + 公开发行。
• 战略配售比例：不低于20%，且可自主选择比例。
• 网下投资者比例：扣除战略配售后不低于70%。
• 控制权风险：战略配售比例过低可能导致原始权益人失去重大事项表决权。

5. 电力能源行业应用前景

• REITs作用：

  • 拓宽融资渠道，引导企业从债权融资转向股权融资。
  • 降低行业杠杆率，改善企业资本结构。
  • 提升直接融资比重，助力“双碳”目标实现。

• 适用项目：

  • 风电、光伏、水电、核电等清洁能源项目。
  • 特高压输电、增量配电网、微电网等基础设施项目。

• 政策背景：

  • 自2021年起，集中式光伏、工商业分布式光伏、陆上风电项目不再享受中央财政补贴，实行平价上网。
  • 清洁能源项目现金流稳定，符合REITs底层资产要求。

四、风险提示

• 投资风险：股市有风险，投资需谨慎，本报告不构成个人投资建议。
• 信息来源：数据来源于公开资料，英大证券整理。
• 免责条款：报告内容仅供参考，不承担任何法律责任，投资者需自行核实并独立决策。

五、总结

2021年12月能源行业政策导向明确，强调可再生能源发展、碳达峰碳中和目标及传统能源与新能源的优化组合。LFP电池在乘用车领域渗透率持续上升，技术突破加速。同时，国家电投如东海上风电项目全容量投产，为清洁能源发展提供实践样本。REITs试点政策为电力能源行业提供新的融资工具，有助于降低行业杠杆、促进绿色转型，尤其适用于风电、光伏、水电、核电等清洁能源项目。