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能源总量控制政策调整，化工龙头重启成长空间

核心内容

2021年12月8日至10日，中央经济工作会议召开，提出将“新增可再生能源和原料用能”不纳入能源消费总量控制，推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。这一政策调整标志着国家在能源管理方面的重要战略转向，即鼓励传统产业与新能源结合，以实现更高效的减污降碳目标。该政策对化工行业具有深远影响，尤其是那些布局可再生能源的化工企业，以及煤化工、轻质化化工等产业。

主要观点

政策背景与意义

• 政策背景：国家发改委此前已发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，明确对超额完成可再生能源电力消纳责任权重的地区给予政策支持。
• 政策意义：通过将可再生能源和原料用能从能源消费总量控制中排除，有助于推动传统化工行业向绿色低碳转型，同时为化工企业拓展新能源业务提供政策便利。

政策对行业的影响

• 鼓励新能源与传统化工结合：政策为化工企业利用可再生能源进行生产提供了新的发展空间。
• 原料用能不纳入总量控制：有助于缓解原料供应紧张问题，保障能源供应安全，推动煤化工、轻质化化工等产业加快项目落地。

行业现状

• 上市公司数量：418家
• 行业总市值：6236.476亿元
• 行业流通市值：2905.578亿元

关键信息

利好标的

投资评级

• 股票评级：增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

风险提示

• 原料及产品价格大幅震荡
• 全球疫情反复
• 政策执行不及预期

投资建议说明

本报告的投资评级基于报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A股市场以沪深300指数为基准，其他市场则根据具体情况进行调整。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用，未经授权不得发布或复制。报告内容基于公开资料和实地调研，结论独立、客观，但不保证其准确性和完整性。投资者应自行关注信息更新，并注意投资风险。