鹏华基金：投资能力分析-20211025-上海证券-26页_620kb

鹏华基金综合分析报告总结

核心内容概述

鹏华基金作为中国首批成立的“老十家基金公司”之一，自1998年成立以来，凭借稳健的公司治理、多元的产品布局和优秀的投资管理能力，在行业内保持了良好的发展态势。截至2021年6月30日，公司管理资产规模达9,012.31亿元，旗下管理237只公募基金、13只全国社保投资组合和4只基本养老保险投资组合，业务领域全面，涵盖公募、社保、养老保险等。

主要观点

• 公司实力：鹏华基金整体实力雄厚，权益与固收产品发展均衡，数量和规模稳定增长，排名行业前列。
• 业绩表现：权益类产品在震荡及下跌行情中表现较好，长期业绩稳定，多数位于市场中上游。固收类产品在不同行情下均有显著表现，五年期综合管理能力评级以4星和5星为主。
• 产品风格：权益类产品风格多元，注重资产配置和风险控制，适合不同风险偏好的客户。固收类产品以中长期纯债为主，注重企业债配置和久期管理。
• 团队建设：公司注重人才梯队建设，拥有老中青三代优秀基金经理，团队经验丰富且稳定，具备良好的培养体系和公司文化。

公司概况

1.1 公司简介

• 成立于1998年12月22日，总部位于深圳，拥有北京、上海、广州、武汉等分公司。
• 注册资本8000万元，后增至1.5亿元，2013年设立控股子公司鹏华资产管理有限公司。
• 股东包括国信证券（50%）、意大利欧利盛资本（49%）和深圳市北融信（1%）。
• 业务领域涵盖公募、社保、养老保险等，管理资产规模达9,012.31亿元。

1.2 公司主动权益类发展良好

• 截至2021年6月30日，权益类产品数量89只，规模1430.82亿元。
• 权益类产品在阶段性牛市中表现突出，2019-2021年期间，产品成立速度和规模显著增长。
• 2020年权益类产品规模较前期有显著提升，且多数产品在五年期表现优秀。

1.3 公司主动权益类产品线

• 权益类产品类型以灵活配置型和偏股混合型为主，占比分别为40只和37只。
• 多数产品规模较小（2-20亿），但具有较高的品牌号召力，近两年有两只新发基金募集规模超百亿。
• 产品风格多元化，有助于客户进行资产配置。

1.4 公司固收类发展良好

• 固收类产品数量83只，规模1366.01亿元，与权益类产品规模相当。
• 固收类产品在2016年、2019年等年份产品发行增速超过行业整体。
• 2021年固收类产品规模虽有回落，但回落幅度小于行业整体，显示其市场竞争力强。

1.5 公司固收类产品线

• 固收类产品以中长期纯债为主，占比52只，偏债混合型19只，混合债券型二级基金8只。
• 多数产品规模适中，且具备较好的风险收益特征。

投资业绩表现

2.1 基金产品业绩

• 权益类产品长期业绩排名稳定在行业中上游，近五年表现优秀，位于市场前40%。
• 固收类产品长期业绩同样稳定，排名行业前列。

2.2 投资者盈利体验

• 权益类产品首发一年的收益率均值为13.31%，高于行业平均水平（10.04%）。
• 权益类产品成立以来正回报率高达87%。
• 固收类产品近年来分红次数和总额持续增长，显示良好的盈利能力和投资者回馈。

2.3 基金分红

• 近五年累计分红129亿元，其中鹏华前海万科REITS累计分红8.59亿元。
• 债券型基金分红次数和总额在2021年前三季度显著提升，显示其在市场中的良好表现。

投资管理能力分析

3.1 投资管理能力

• 权益类产品选证、择时及风控能力优于行业平均水平。
• 固收类产品在证券选择和风险管理方面表现突出，三年期综合评级三星级以上产品占比超70%。

3.2 资产配置

• 权益类产品股票仓位稳健，注重行业和个股选择。
• 固收类产品以中短久期为主，灵活调整久期以捕捉债市机会，同时股票配置增强收益。
• 二级债基的股票配置能力较强，显示良好的资产配置能力。

3.3 选股风格

• 近三年鹏华基金偏重大盘股配置，整体收益较好。
• 从2019年起，公司产品线风格由均衡向成长股切换，顺应市场趋势。

3.4 固收类投资能力

• 固收类产品在利率风险和信用风险管理方面表现良好。
• 通过债券业绩归因模型分析，鹏华固收类产品季度总收益率稳定，票息收益和国债效应收益表现良好。

投资团队

4.1 权益团队

• 公募主动权益基金经理共36名，平均管理3-4只产品。
• 团队平均年限为4.38年，其中16位基金经理管理年限超过5年。
• 王宗合和梁浩是两位关键人物，分别代表价值投资和成长投资风格。

4.2 固收团队

• 固收基金经理共23名，管理规模达4849.21亿元。
• 团队涵盖老中青三代，具备丰富的投资经验和专业能力。
• 王石千、方昶等新生代基金经理在可转债和固收+产品上表现突出。

特色总结及风险提示

• 鹏华基金在权益和固收均衡发展、产品风格多样、投资业绩稳定等方面表现出色。
• 公司治理能力优秀，获得上海证券基金评价研究中心的综合四星评级，公司治理能力获得五星评级。
• 投资者需注意，基金产品业绩受市场行情、基金经理风格和产品策略影响，存在一定的不确定性。

风险提示

• 本报告基于历史数据进行统计分析，不构成投资建议。
• 单个基金经理管理规模过大或风格不匹配可能导致业绩偏离历史水准。
• 不同产品策略在不同行情下的风险暴露不同，公司整体评价不代表单只产品表现。

分析师承诺

• 分析师独立、客观地出具本报告，依据公开信息来源，力求准确反映研究观点。
• 报告内容不与分析师薪酬挂钩，不构成任何投资建议。

公司业务资格说明

• 公司具备证券投资咨询业务资格，是具备协会会员资格的基金评价机构。

重要声明

• 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告内容不构成投资建议，投资收益和本金可能随市场波动。
• 报告版权归上海证券有限责任公司所有，未经许可不得擅自发布或复制。