20230804-国海证券-三只松鼠-300783.SZ-点评报告_明确_高端性价比_战略_试水自有品牌零食店_9页_1mb

三只松鼠公司确立“高端性价比”长期战略，通过线上和分销渠道改革，并优化线下门店，提升费效比，显著改善一季度财务表现，收入同比降38.48%，净利率提高486个百分点。公司试水自有品牌社区零食店，在安徽和江苏多城市开业，门店聚焦真实材实料和高质量产品，日销超2万元。公司具备强大品牌认知和供应链优势，拥有多个亿级大单品和全球领先的坚果生产设施。预计2023-2025年每股收益分别为0.41、0.55、0.77元，PE分别为52、38、27倍，首次覆盖给予“增持”评级。风险包括原材料价格波动、食品安全、线上获客成本增加、线下竞争加剧和市场需求变化。