数据背后的地产基建图景（二）：地产基本面边际修复且竣工表现靓眼，基建投资开年迎高增_24页_2mb

数据背后的地产基建图景（二）总结

核心内容

房地产：基本面边际修复，竣工表现靓眼

• 销售情况：2023年1-2月，全国商品房销售额为15449亿元，同比-0.1%，销售面积为15133万平方米，同比-3.6%。销售降幅较2022年全年收窄，购房者信心逐步恢复。
• 投融资数据：房地产开发投资完成额同比-5.7%，房企到位资金同比-15.2%，但降幅较2022年全年收窄。销售回款对到位资金的拖累减轻，房企融资边际改善。
• 开竣工表现：房屋新开工面积同比-9.4%，竣工面积同比+8.0%，竣工表现回暖。政策支持与销售回暖推动房企资金压力缓释，竣工回补确定性强。

基建：投资开年迎高增，关注细分领域需求增长

• 总体表现：2023年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）完成5.4万亿元，同比增长5.5%；广义基建投资完成1.4万亿元，同比增长12.2%；狭义基建投资完成1.1万亿元，同比增长9.0%。
• 细分领域：
  • 交通领域：交通运输、仓储、邮政业投资同比增长9.2%，铁路投资同比增长17.8%，建设空间广阔。
  • 水利工程：水利、环境和公共设施管理业投资同比增长9.8%，财政支持力度大，项目储备充足，投资增速保持稳定。
  • 能源投资：能源投资继续加速，成为基建增长的重要支撑。

主要观点

房地产

• 销售修复主要受益于疫情减弱、经济恢复和政策支持。
• 竣工表现回暖，回补确定性强，优于销售复苏的持续性。
• 投融资数据边际改善，房企资金压力有所缓解。
• 推荐销售增速高、α属性强的房企，如越秀地产。

基建

• 基建投资保持高增长，全年预计维持7%-9%的增速。
• 水利、能源、交通等细分领域延续高增态势，城市综合开发、生态环境修复等新领域需求增长潜力大。
• “一带一路”十周年及国企改革等政策推动下，涉海外业务的央企基建龙头具备投资价值。
• 推荐中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国交建等低估值央企基建龙头。

关键信息

• 销售数据：2023年1-2月商品房销售额和销售面积降幅较2022年全年收窄。
• 价格趋势：商品房销售均价同比+4.0%，部分城市价格环比回升。
• 投融资修复：房企到位资金降幅收窄，国内贷款和非银融资额同比降幅均较2022年收窄。
• 开竣工数据：新开工面积降幅收窄，竣工面积同比大幅回升。
• 基建投资：固定资产投资稳步增长，基建投资增速显著高于其他领域。
• 细分领域表现：交通、水利、能源等细分领域投资增长明显，建设空间广阔。
• 政策影响：高层持续关注房地产风险，地方政策放松推动市场回暖；“一带一路”与国企改革推动基建投资增长。

投资策略

• 房地产：关注销售增速高、α属性强的房企，核心推荐越秀地产。
• 基建：重点推荐涉海外业务的低估值央企基建龙头，如中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国交建。

风险提示

1. 后续政策落地不及预期
2. 房企信用风险事件超预期冲击
3. 重大项目审批进度不及预期
4. 国央企改革推进不及预期