20230106-格林期货-股指期货周报_海外资本持续流入_38页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国股市的近期走势，包括市场观点、多空逻辑及风险提示。报告指出，海外资本持续流入中国股市，北向资金单日净流入达127亿元，显示市场受到外资的积极关注。同时，中国制造业和服务业PMI指数持续收缩，反映经济面临一定压力，但光伏、风电、储能等新兴产业仍保持高景气度，为市场带来积极预期。

主要观点

市场观点

• 风险偏好上升：元旦后场外资金持续回流，市场整体风险偏好提升。
• 外资流入：海外投行集体看多中国股市，北向资金流入显著。
• 政策利好：央行与银保监会发布首套房贷款利率动态调整政策，有助于稳定房地产市场预期。
• 光伏产业复苏：硅料价格大幅下跌，组件价格下行打开光伏大规模装机空间，2023年或成为光伏装机大年。
• 新兴产业轮动：光伏、风电、储能、动力电池、半导体、机器人、智能驾驶、信创、创新药等板块仍处于高景气区间，轮动趋势明显。
• 中证1000指数乐观：中证1000指数股指期货含科量高，后市表现乐观。

多空逻辑

利多因素

1. 光伏产业链去库存完成：硅料价格下跌至15万元以下，组件价格下行，打开光伏装机空间。
2. 北向资金流入：1月5日北向资金单日净流入127亿元，显示外资对中国股市的看好。
3. 低市盈率吸引外资：沪深两市滚动市盈率处于低位，安全边际高，吸引海外资本。
4. 恒生指数上涨：恒生指数和恒生科技指数持续上涨，显示海外资本持续买入中国资产。

利空因素

1. 出口数据下滑：11月中国出口当月值同比增速大幅下降至-8.7%，显示外需疲软。
2. 集装箱运价指数下跌：上海出口集装箱运价指数跌回疫情前水平，反映出口压力。
3. 进口数据低迷：11月中国进口金额当月同比增速为-10.6%，显示内需不足。
4. 库存持续去化：制造业和服务业库存增速持续下降，经济仍处于主动去库存阶段。
5. 房地产投资下滑：11月房地产开发投资完成额同比增速降至-19.9%，新开工面积同比降幅创新低。
6. 美国制造业收缩：12月美国ISM制造业PMI指数为48.4，新订单指数继续收缩。
7. 美国出口订单下滑：美国制造业和服务业新出口订单指数大幅收缩，显示外需恶化。
8. 美国库存去化：美国制造商和零售商库存同比增速下降，由被动补库存转入主动去库存。
9. 美国消费信贷疲软：美国居民部门超额储蓄接近耗尽，更多依赖信用卡消费。
10. 美国房价下行：美国标普/CS房价指数同比增速下降，房价进入下行期。
11. 消费者信心低迷：12月美国密歇根大学消费者信心指数处于低位，显示市场情绪偏弱。

关键信息

• 研究员信息：于军礼，邮箱：yujunli@greendh.com，从业资格：F0247894，投资咨询：Z0000112。
• PMI数据：12月中国制造业PMI为47，生产指数为44.6，新订单和新出口订单指数均收缩；服务业PMI为39.4，新订单指数为37.4，大幅收缩。
• 美国PMI数据：12月美国ISM制造业PMI为48.4，新订单指数为45.2，新出口订单指数为46.2，均处于收缩状态。
• 政策动态：首套房贷款利率动态调整政策发布，有助于稳定房地产市场预期。
• 产业动态：光伏组件价格下降，推动光伏装机增长；新能源、半导体、创新药等新兴产业保持高景气。
• 风险提示：货币政策边际收紧的不确定性。

操作策略

• 市场趋势：市场风险偏好提升，场外资金及北向资金持续流入。
• 板块轮动：新兴产业板块轮动，中证1000指数表现乐观。
• 中线策略：建议关注中证1000指数，把握新兴产业轮动机会。

风险提示

• 货币政策不确定性：报告指出，货币政策边际收紧的可能性存在，需警惕对市场的影响。

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