20230822-开源证券-天健集团-000090.SZ-公司信息更新报告_上半年营收同比高增_服务创新探索新的增长点_4页_876kb

天健集团（000090SZ）投资分析报告总结

核心数据与评级

• 投资评级：维持“买入”
• 股价：当前价614元，近一年最高685元，最低473元
• 总市值：约11473亿元，流通市值11472亿元
• 业绩预期：预计2023-2025年归母净利润分别为2065亿、2278亿、2459亿元，对应EPS为11.1元、12.2元、13.2元
• PE：当前PE为56倍，2025年PE预计降至47倍

经营亮点

• 营收增长：2023年上半年营收12795亿元，同比增长5456%
• 业务结构优化：
  • 综合开发：营收6804亿元，增长79.43%
  • 城建板块：营收6224亿元，增长34.79%
  • 城市服务：营收819亿元，增长28.14%
• 新签订单：同比增长27.19%，合同总额约6323.8亿元
• 项目储备：在售22个项目，未结转建筑面积1417.2万平方米；储备项目总建面416.5万平方米，项目资源丰富

增长看点

• 城市服务创新：探索智慧城市、数字化商业运营新模式
• 全产业链布局：依托综合开发能力，积极拓展PPP、EPC等新型业务模式

风险提示

工程技术服务政策风险、应收账款支付延期风险

财务预测摘要（单位：百万元）

估值指标变化

• 毛利率：从19.7%-20.4%下降至16.3%-18.3%
• 净利率：从7.4%-8.3%降至7.1%-7.2%
• 负债率：从77.7%-78.6%

报告建议关注公司在城市综合服务和数字化转型方面的持续投入，同时需警惕政策变动对工程类项目的潜在影响。