20240730-浙商证券-农林牧渔行业专题报告_生猪_放弃犹豫_坚定布局_5页_1mb

生猪板块“强现实、弱预期”下的投资策略总结

截至2024年7月30日，国内生猪均价升至1938元/公斤，较6月末上涨139元/公斤，涨幅达77.3%。然而市场仍呈现“高现实、低预期”走势，股价表现弱于基本面——分析认为主要受市场风险偏好降低、资金向低风险资产转移的影响。该报告指出2024年生猪板块兼具防御与进攻属性，应关注低估值布局机会。

✅ 【三大维度分析结论】

1. 策略视角：防御特征主导

• 猪肉需求刚性高：高温夏季毛白价差依然强劲，表明下游需求稳定。
• 必选消费品属性显著：中贸易不确定性背景下，进口依赖度低，战略配置价值突出。
• 投资建议包含“低风险龙头”“高成长偏股”两类股型推荐。

2. 成长视角：周期出清孕育成长空间

• 政策推动规模化率提升，散户加速淘汰提升头部企业竞争力；
• 行业经历扩张调整后，“良币驱劣”持续，企业负债率分化明显；
• 龙头企业具备规模与效率优势，建议长期参与。

3. 周期视角：涨价根基强劲

• 体重增长慢于2022年，二次育肥驱动力减弱；
• 加权平均出栏体重与肥标价差传导机制显示，涨价主要源于供应收缩；
• 预计“阶梯式”涨价可持续，下半年基本面分歧将进一步收窄。

✅ 【投资建议】

• 推荐权重：优先考虑牧原股份(低估值龙头)；温氏股份(养殖绩效回升)；
• 次优选择：神农、巨星、华统等成长性强的规模企业；
• 观察标的：唐人神、天康生物、新五丰。

⚠️ 【风险提示】

• 猪周期大幅波动风险
• 受限产能不及预期、疫情影响出栏节奏