20220226-广州期货-一周集萃_粕类_粕类多头平仓回调_价格或回归基本面_10页_2mb

粕类研究报告总结

核心内容

本周粕类市场整体走势偏强，豆粕05合约收盘价为3918元/吨，周度上涨3.62%；菜粕05合约收盘价为3612元/吨，周度上涨3.05%。粕类价格走势超出预期，主要受南美天气影响、美豆出口情况以及国内供应偏紧等因素推动。

主要观点

• 供给端：南美干旱持续影响大豆产量，巴西和阿根廷的天气问题导致大豆收获和种植延迟，巴西主产州马托格罗索因多雨天气收割困难，导致交货时间延长，FOB升水提振美豆出口。
• 需求端：国内养殖业维持刚性需求，但下游成交量清淡，主要因为生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕的补库需求有限。
• 库存情况：豆粕及菜粕库存延续低位运行，豆粕库存周度上涨17%，而菜粕库存周度下跌1.5%。
• 成本与利润：进口油料压榨利润维持负值，大豆进口CNF价格周度上涨0.9%，而美豆压榨量环比下调2%。
• 价差表现：豆粕和菜粕价差整体走阔，豆粕基差走阔至870.6，菜粕基差走阔至44，5-9合约价差分别走阔至108和298。
• 市场动态：美豆出口因巴西大豆装船延迟而有所增加，但美豆价格因天气炒作而波动。俄乌局势升级加剧市场不确定性，影响全球粮食供应链。

关键信息

供给分析

• 南美天气影响：阿根廷单产继续下滑，巴西收割困难，导致大豆供应偏紧。
• 出口动态：巴西大豆出口量预计2月达720万吨，高于此前预期，但装船延迟影响交货时间。
• 油厂情况：部分油厂因亏损和大豆延迟到货，计划3月份停工，加剧供应紧张。

需求分析

• 养殖需求：生猪存栏维持高位，但养殖利润亏损，对豆粕需求有限。
• 下游表现：菜粕下游需求清淡，但受供应偏紧支撑，价格走势较强。

市场展望

• 豆粕：下周或延续震荡整理，关注3750点附近支撑。
• 菜粕：关注3400点附近支撑，短期走势受供应偏紧支撑，但波动性可能加大。
• CBOT大豆：短期仍受天气炒作影响，价格波动可能加剧。

操作建议

• 谨慎操作豆粕05合约，关注支撑位。
• 谨慎对待菜粕05合约，关注支撑位。

风险因素

• 南美天气：阿根廷和巴西的天气状况可能进一步影响大豆产量和供应。
• 美豆出口：巴西大豆出口延迟可能影响美豆出口节奏。
• 地缘政治：俄乌局势升级可能对全球粮食市场造成冲击。
• 下游需求：生猪养殖利润亏损可能抑制豆粕需求。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 联系方式：
  • 谢紫琪：邮箱 xie.ziqi@gzf2010.com.cn
  • 唐楚轩：邮箱 tang.chuxuan@gzf2010.com.cn
  • 电话：020-22139813

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总结

本周粕类价格偏强上涨，主要由南美天气影响、美豆出口及国内供应偏紧推动。豆粕和菜粕库存维持低位，价格走势受供需关系影响较大。操作建议为谨慎对待，关注支撑位。市场风险包括南美天气、地缘政治及下游需求变化。广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的研究服务，涵盖多个品种和市场分析，支持公司业务发展。