2023-10-25-港交所-玖龙纸业_2022_2023年报_187页_12mb

玖龍紙業2022/2023年度總結

核心內容

玖龍紙業作為全球造紙行業的第一大生產商，秉持「沒有環保，就沒有造紙」的理念，持續優化生產結構，提高環保水平，同時推進漿紙一體化發展，以實現可持續盈利。2023年度，公司面臨市場環境疲弱、營運成本上升及營銷壓力等多重挑戰，全年出現虧損，但下半財年營運已有所改善。

主要觀點

1. 營運情況

   • 2023年銷售收入為人民幣56,739.4百萬元，較2022年下降12.1%。
   • 毛利潤大幅下降至人民幣1,530.2百萬元，毛利率由10.8%降至2.7%。
   • 全年出現虧損，但銷售量有所上升，並成功控制資金鏈風險。

2. 財務狀況

   • 經營活動所得現金淨額為人民幣6,924.5百萬元，較2022年增加128.5%。
   • 凈債務增加至人民幣46,310.4百萬元，較2022年增加34.3%。
   • 股東資金下降5.1%至人民幣44,651.9百萬元。

3. 業務發展

   • 推進多個擴產項目，預計未來將擁有超過683萬噸纖維原料產能。
   • 重點發展高端產品，如高檔牛卡紙、食品級白卡紙、紙袋紙等。
   • 通過自建木漿、再生漿及木纖維產能，降低對進口廢紙的依賴。

4. 市場與政策環境

   • 受疫情及宏觀經濟影響，市場需求疲軟，公司需靈活調價與促銷。
   • 「限塑令」推動包裝紙需求，公司積極把握機會，擴展相關產品線。
   • 國家政策推動環保治理，公司持續提升環保標準，並取得多項認證。

5. 可持續發展

   • 環保是企業生存的關鍵，公司通過減少排放、提高能源效率、推動清潔能源等方式實現環保目標。
   • 2023年溫室氣體排放總量下降8.3%，排放密度下降1.0%。
   • 經營活動中，廢水循環利用率保持在97.2%以上，並持續投入環保設施建設。

關鍵信息

產品類別

• 卡紙類

  • 牛卡紙、環保牛卡紙、白面牛卡紙、塑布牛卡紙、塑布白卡紙等，分為玖龍、海龍、地龍、江龍等不同檔次。

• 高強瓦楞芯紙

  • 產品具有高強度與低克重特點，適用於多種包裝需求，可減少運送成本。

• 塑布灰底白板紙

  • 用於高質印刷需求，常見於電子消費品、化妝品包裝。

• 灰板紙類

  • 環保型包裝材料，適用於紙盒、文具、家居包裝。

• 文化紙類

  • 雙膠紙、辦公用紙，已通過FSC™認證，部分產品為再生纖維製造。

• 美國漿紙廠產品

  • 包括箱板原紙、牛皮紙、印刷用紙、漿品、包裝產品等。

管理層策略

• 原料結構優化

  • 增加國廢使用比例，建設自用木漿、再生漿及木纖維產能，以降低對進口廢紙的依賴。

• 產品升級與多元化

  • 提升高端產品佔比，以實現盈利結構持續增長。

• 成本控制

  • 優化營運資金管理，降低庫存與成本，提升現金流。

• 風險管理

  • 積極對沖匯兑風險，提升清潔文明生產與安全管理。

財務重點

• 收入：2023年為人民幣56,739.4百萬元，主要來自包裝紙業務（佔89.9%）。
• 毛利潤：2023年為人民幣1,530.2百萬元，較2022年下降78.1%。
• 淨虧損：人民幣2,383.4百萬元，較2022年盈利下降。
• 貸款與資本支出：貸款總額增加至人民幣56,773.3百萬元，資本開支為人民幣17,697.6百萬元。
• 現金流：經營活動所得現金淨額為人民幣6,924.5百萬元，財務費用增加58.4%。

環境、社會及管治（ESG）策略

• 排放控制：溫室氣體排放總量下降8.3%，排放密度下降1.0%。
• 清潔能源：引入燃氣輪機組，提升清潔能源使用比例。
• 廢水循環：循環利用率保持在97.2%以上。
• 環保認證：取得ISO 14001認證，並被評為「環保誠信企業」等。

結構分析

產品與市場

• 產品種類繁多，涵蓋包裝紙、文化紙、漿品等，適應不同客戶需求。
• 主要市場為中國，佔總收入的89.0%，海外收入佔11.0%。

財務與營運

• 財務表現受市場疲弱與毛利率下降影響，全年出現虧損。
• 經營活動現金流改善，為營運資金提供支持。
• 資本開支增加，以支持新產能與環保設施建設。

可持續發展

• 重點推動環保與節能減排，提升企業社會形象。
• 環保設施資本開支增加至人民幣17億元，並通過技術升級降低排放。
• 環保政策與國家政策高度一致，持續優化排放與能耗指標。

權益人與企業治理

• 公司資料、董事會成員、管理層簡歷清晰明確。
• 企業治理委員會、薪酬委員會、審核委員會等有效運作。
• 持份者可透過多種途徑參與企業治理，包括投訴信箱、會議、電子郵件等。

未來展望

• 2024年將繼續推進擴產項目，增加425萬噸造紙產能。
• 優化產品結構，提升高端產品佔比。
• 通過創新與環保措施，實現盈利回穩及長期增長。
• 持續推進可持續發展目標，並努力實現「零」傷亡及更低排放目標。

結論

玖龍紙業在2023年面對營運與財務挑戰，但仍持續優化結構，提升環保水平，並積極應對市場需求與政策變化。未來，公司將繼續推動漿紙一體化發展，提高高端產品比例，加強環保與創新能力，以實現可持續盈利與可持續發展目標。